بعد طرح صكوك جديدة بـ3 مليارات جنيه، ما الفرق بينها وبين السندات ؟

الثلاثاء، 04 نوفمبر 2025 07:47 م

صكوك سيادية

نفيسه محمود

أصدرت وزارة المالية المصرية صكوك سيادية جديدة، بقيمة 3 مليارات جنيه لأجل 3 سنوات، بعائد 21%، وساهم في هذا الطرح 6 بنوك، هم البنك الأهلي وبنك مصر، وبنك البركة، وبنك فيصل، وبنك أبوظبي الإسلامي، وبنك التمويل الكويتي.

أصدرت وزارة المالية المصرية صكوكًا سيادية جديدة بقيمة 3 مليارات جنيه لأجل 3 سنوات بعائد 21%، بمشاركة 6 بنوك هي: البنك الأهلي، بنك مصر، بنك البركة، بنك فيصل، بنك أبوظبي الإسلامي، وبنك التمويل الكويتي.

وسجلت طلبات الشراء خمسة أضعاف حجم الإصدار تقريبًا، بإجمالي طلبات 14.955 مليار جنيه من 63 جهة استثمارية.

ونوضح من خلال التقرير التالي ماهي الصكوك السيادية وأنواعها وما الفرق بينها وبين الصكوك السيادية؟.

ماهي الصكوك السيادية؟

الصكوك السيادية هي أداة استثمار إسلامية بديلة للسندات الحكومية، حيث لا تعتمد على القروض والفوائد الثابتة، بل على شراء المستثمر حصة في ملكية أصل مادي مثل مشروع أو عقار، وتعود الحكومة أو الجهة المصدرة لاحقًا بشراء الصك مرة أخرى بنفس القيمة التي دفعها المستثمر عند الشراء أول مرة..

تصدر الحكومة هذا النوع من الصكوك، من أجل جذب المستثمرين الذي يبحثون عن أرباح بعيدًا عن نظام القروض المعتمد على الفوائد “الربا”، ويستفيد المستثمر من شراء الصكوك، من خلال الأرباح التي يحصل عليها من أداء وربحية الأصل الحقيقي (المشروع)، الذي اشترى حصة فيه.

ما الفرق بين السندات الحكومية والصكوك السيادية؟

وبالمختصر المفيد، الفرق بين الصكوك السيادية، والسندات الحكومية، هي أن الصكوك تعطي المستثمر “ ملكية الأصل”، أما السندات فتعطي “مستند دين”، وتربح السندات من خلال الفائدة الثابتة، أما الصكوك ففوائدها متغيرة، و تعتمد على الأرباح الفعلية التي يحققها الأصل، والمشترك بينهما هو أن كلاهما يعتبران استثمار أقل خطورة من الاستثمار في الأسهم.

ماهي أطراف عملية إصدار الصكوك وأنواعها؟

في عملية إصدار الصكوك، توجد 7 أطراف، هم جهة إصدار الصكوك، والمستفيد، ومنظم الإصدار، ووكيل الدفع، ووكالة التصنيف الائتماني، والوصي والحزب المستقل.

شركة الصكوك

هي الكيان المسؤول عن إصدار الصكوك، وتقدميها للمستثمرين، وبعدها تتصرف كوكيل عن المستثمرين حاملي الصكوك، وهي بمثابة حلقة وصل بين المستثمر الذي سيدفع اموال مقابل صك الملكية وبين صاحب الملكية الذي سيستفيد من هذه الأموال وهي تضمن التأكد من أن هذا الطرف سيستمر في دفع الأرباح للمستثمرين، وسيلتزم بشراء الصك مرة أخرى من المستثمر في الميعاد المتفق عليه.

المستفيد

هو الطرف مالك الصك، والذي يحتاج لتمويلات، لذلك يعرض صك الملكية للاستثمار، ويمكن أن يكون حكومة أو مؤسسة أو شركة.

منظم الإصدار

هو المستشار المالي لهذه العملية، وغالبًا ما تكون بنوك استثمارية، تكون هي المسؤولة عن التفاصيل القانونية والإجراءات المالية لإصدار الصكوك، كما تكون المسؤولة عن التنسيق بين جميع أطراف العملية، وتتأكد من الالتزام باللوائح القانونية.

وكيل الدفع

هو الطرف المسؤول عن استلام الأرباح مالك الأصل (طالب التمويل الذي أصدر الصكوك لكي يتم الاستثمار فيه)، وبعدها توزيعها على المستثمرين، وعند انتهاء مدة امتلاك الصك، يبدأ وكيل الدفع بتوزيع رأس المال الذي دفعه المستثمرين في بداية العملية، عليهم مرة أخرى.

وكالة التصنيف الائتماني

وهي المسؤولة عن تقييم القدرة المالية للمستفيد (الحكومة أو مصدر الصك)، وجدارتها الائتمانية على سداد الالتزامات تجاه المستثمرين، من خلال إعطاء تصنيفات مثل B أو AA ، وهذه التصنيفات تساعد المستثمرين على اختيار جهة إصدار الصكوك بأقل قدر ممكن من المخاطرة.

الوصي

هو المسؤول عن حفظ السجلات المالية والقانونية لهذه العملية، ويتأكد من تسليم الصكوك، والأرباح، وهو المسؤول عن حفظ الحقوق للمستثمرين حاملي الصكوك، ويقدم التقارير الدورية.

الحزب المستقبل

يعتبر بمثابة محاميين مسؤولين عن المستثمرين، وهو موجود للدفاع عن المستثمرين في حالة إذا قررت جهة الإصدار أن تتخلى عن الوسيط في هذه العملية، وهنا يأتي دور الحزب المستقل، ليكون بمثابة مراقب على هذه العملية.

ماهي أنواع الصكوك السيادية؟

تتعدد أنواع الصكوك السيادية منها صكوك الإجارة والتي تعتمد على تأجير أصول مملومة للحكومة كالمباني الحكومية والأراضي الحكومية وهي تتميز بكونها ذات عائد ثابت، وتوجد أيضًا صكوك المشاركة، القائمة على الشراكة بين الحكومة والمستثمرين وتتوزع أرباحها على حسب نسبة كل طرف.

يتم طرح نوع ثالث وهي صكوك المرابحة، وهي تستخدم بشكل أساسي لتمويل عمليات بيع وشراء السلع والأصول وهي تعتمد على شراء الحكومة أصل معين، ثم تبيعه بسعر أعلى للمستثمرين، وهذا النوع يعتبر مناسب جدًا للاحتياجات قصيرة المدى.

وبالنسبة لصكوك المضاربة، فتعتمد على مساهمة المستثمرين برؤوس أموال، في مشاريع محددة، وتوزع أرباحها على نسب محددة متفق عليها سابقًا، وهي تتميز كونها تعطي عوائد أكبر، ولكن هناك مخاطرة كبيرة أيضًا في حالة الخسارة.

توجد صكوك الاستصناع، وهي تستخدم بشكل أساسي لتمويل إنشاء أصول مثل المصانع، بحيث تلتزم الحكومة ببناء أصل معين من خلال تمويلات هذه الصكوك خلال فترة زمنية محددة سابقُا، وهذا النوع يعتبر مناسب للمشاريع طوية المدى.

تختلف كل هذه الأنواع من الصكوك، في طريقة الاستخدام والتمويل، ونسبة توزيع أرباحها، وهي تعتبر أدوات أساسي تعتمد عليها الحكومة لجمع أكبر قدر ممكن من رؤوس الأموال لتمويل مشاريعها.

أسرار سوق السندات، من أدوات سد العجز التجاري لسلاح الضغط الاقتصادي

تعرف على أنواع السندات الموجودة في السوق المالي العالمي

تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (نبض) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (تليجرام) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر قناة (يوتيوب) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (واتساب) اضغط هــــــــنا

إيجي إن-Egyin، هو موقع متخصص في الصناعة والاقتصاد، ويهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري، إضافة لتغطية ومتابعة على مدار الـ24 ساعة، لـ"أسعار الذهب، أسعار العملات، أسعار السيارات، أسعار المواد البترولية"، في مصر والوطن العربي وحول العالم.