ارتفاع أسعار النفط يهدد أرباح شركات الطيران ويكشف هشاشة نموذجها المالي

الثلاثاء، 24 مارس 2026 10:11 م

وقود الطائرات

يشهد قطاع الطيران العالمي موجة جديدة من الضغوط الاقتصادية مع الارتفاع الحاد في أسعار النفط، وهو تطور يعيد إلى الواجهة أحد أكثر التحديات حساسية بالنسبة لشركات الطيران، وهو تكلفة الوقود، وقد ارتفع سعر وقود الطائرات في نيويورك إلى نحو 4.11 دولار للجالون في مارس 2025، مقارنة بنحو 1.92 دولار فقط في مايو من العام السابق، وهو ارتفاع يعكس صدمة قوية في هيكل تكاليف التشغيل لشركات الطيران، التي تعتمد بشكل أساسي على الطاقة كمكون رئيسي في عملياتها.

يعد الوقود ثاني أكبر بند إنفاق لدى شركات الطيران بعد الأجور، لذلك فإن أي زيادة في أسعار الطاقة تنعكس مباشرة على هوامش الربح، وتوضح تقديرات مؤسسة Jefferies أن ارتفاع تكلفة وقود الطائرات بنسبة 10% فقط قد يؤدي إلى انخفاض ربحية السهم بنحو 20% لدى كبرى شركات الطيران الأمريكية مثل Delta Air Lines وUnited Airlines وSouthwest Airlines.

وتكشف هذه العلاقة غير المتوازنة بين ارتفاع التكاليف وتراجع الأرباح مدى هشاشة النموذج المالي لصناعة الطيران عندما تتعرض أسواق الطاقة لاضطرابات حادة، ويكمن السبب في أن شركات الطيران تختلف عن وسائل النقل الأخرى مثل الشحن البحري أو السكك الحديدية أو النقل البري.

إضافة رسوم وقود إضافية إلى الفواتير لتعويض ارتفاع الأسعار

في هذه القطاعات يمكن إضافة رسوم وقود إضافية إلى الفواتير لتعويض ارتفاع الأسعار، بينما تواجه شركات الطيران صعوبة كبيرة في تمرير هذه الزيادات إلى الركاب، فرفع أسعار التذاكر قد يؤدي مباشرة إلى تراجع الطلب على السفر، خصوصًا في ظل حساسية المستهلكين تجاه أسعار الرحلات الجوية.

هذا التحدي يخلق معادلة معقدة أمام شركات الطيران، فإما أن تتحمل الزيادة في تكاليف الوقود على حساب أرباحها، أو تمررها إلى المسافرين مع المخاطرة بانخفاض الطلب.

وتزداد المشكلة تعقيدًا لأن معظم المسافرين يشترون تذاكرهم قبل موعد السفر بأسابيع، ما يعني أن شركات الطيران قد تتحمل ارتفاع الوقود لفترة قبل أن تتمكن من تعديل الأسعار.

وترتبط موجة ارتفاع الأسعار الحالية بعوامل جيوسياسية، أبرزها التوترات في منطقة الخليج والتهديدات التي تطال حركة النفط عبر مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 20% من تجارة النفط العالمية، وأي اضطراب في هذا الممر البحري الحيوي يؤدي إلى ارتفاع سريع في أسعار النفط العالمية، وهو ما ينعكس بدوره على أسعار وقود الطائرات.

أزمة مالية تحلق في سماء قطاع الطيران

وإذا استمرت أسعار النفط قرب مستوى 100 دولار للبرميل لفترة طويلة، فإن قطاع الطيران قد يواجه أزمة مالية جديدة،فالتاريخ الاقتصادي للصناعة يظهر أن ارتفاع أسعار النفط كان دائمًا أحد أبرز أسباب تراجع أرباح شركات الطيران أو حتى إفلاس بعضها، فعلى سبيل المثال، خلال الفترة بين 2011 و2014 عندما تجاوز متوسط سعر النفط 95 دولارًا للبرميل، تعرضت هوامش أرباح شركات الطيران لضغوط كبيرة.

المفارقة أن العديد من شركات الطيران الأمريكية تخلت خلال السنوات الأخيرة عن استراتيجيات التحوط ضد تقلبات أسعار النفط، فالتحوط يعني شراء عقود مستقبلية للوقود بأسعار ثابتة لتجنب تقلبات السوق، لكنه في الوقت نفسه قد يكون مكلفًا إذا انخفضت الأسعار لاحقًا.

وقد أوضح بوب جوردان، الرئيس التنفيذي لشركة Southwest Airlines، أن تكاليف التحوط لدى الشركة وصلت إلى نحو 150 مليون دولار سنويًا خلال السنوات الأخيرة، وهو ما دفع العديد من الشركات إلى التخلي عن هذه الاستراتيجية.

حتى شركة Alaska Air Group، التي كانت من آخر الشركات المتمسكة بسياسة التحوط، قررت إنهاء عقود التحوط الخاصة بها مع نهاية العام الماضي، وجعل هذا التحول شركات الطيران أكثر عرضة لتقلبات أسعار النفط، وبالتالي أكثر حساسية لأي صدمات في أسواق الطاقة.

وتظهر هذه الهشاشة بشكل واضح عند النظر إلى الوضع المالي لبعض شركات الطيران الأمريكية، فشركة American Airlines، على سبيل المثال، تعد من أكثر الشركات عرضة للمخاطر المالية، إذ أنهت العام الماضي بإجمالي ديون بلغ نحو 36.5 مليار دولار، مع تسجيل تدفقات نقدية حرة سلبية. وقد انعكس هذا الوضع على أداء سهم الشركة، الذي تراجع بنحو 28% منذ بداية العام.

شركات الطيران منخفضة التكلفة تواجه ضغوطًا إضافية

كما تواجه شركات الطيران منخفضة التكلفة ضغوطًا إضافية، مثل Spirit Airlines وFrontier Group Holdings وJetBlue Airways، التي سجلت خسائر صافية خلال العام الماضي، ارتفاع تكاليف الوقود قد يدفع هذه الشركات إلى تقليص خطط التوسع أو حتى الخروج من السوق إذا استمرت الضغوط المالية.

وعلى المدى الطويل، قد يؤدي استمرار ارتفاع أسعار الوقود إلى تغييرات هيكلية في صناعة الطيران، فمع خروج بعض الشركات الأضعف من السوق، قد يزداد تركز القطاع في أيدي عدد محدود من الشركات الكبرى، وهذه الظاهرة قد شهدها القطاع سابقًا بعد أزمة هجمات 11 سبتمبر 2001، التي أدت إلى موجة من عمليات الاندماج والاستحواذ بين شركات الطيران الأمريكية.

وقد أسفرت تلك المرحلة عن بقاء أربع شركات رئيسية فقط تهيمن على السوق الأمريكي، إلى جانب عدد محدود من شركات الطيران منخفضة التكلفة، ومع انخفاض المنافسة، أصبحت بعض المطارات الأمريكية تحت سيطرة شركة واحدة تقريبًا، مثل هيمنة Delta Air Lines على مطار أتلانتا وهيمنة American Airlines على مطار دالاس.

الطاقة هي نقطة الضعف الكبرى في الحروب والصراعات

إذا تكررت هذه الديناميكية اليوم، فقد نشهد ارتفاعًا طويل الأجل في أسعار تذاكر الطيران، فمع تقلص عدد المنافسين، تصبح الشركات المتبقية أكثر قدرة على رفع الأسعار دون الخوف من فقدان حصتها السوقية.

في النهاية، يكشف ارتفاع أسعار النفط عن حقيقة اقتصادية أساسية في قطاع الطيران، وهي أن الطاقة هي نقطة الضعف الكبرى في نموذج الأعمال لهذه الصناعة، فبينما تستطيع قطاعات نقل أخرى تمرير تكاليف الوقود بسهولة إلى العملاء، تظل شركات الطيران عالقة بين ضغوط التكاليف وحساسية الطلب.

وإذا استمرت التوترات الجيوسياسية وارتفعت أسعار النفط لفترة طويلة، فقد يتحول الضغط الحالي إلى أزمة جديدة تعيد تشكيل خريطة صناعة الطيران العالمية.