قفزة «أمريكولد» قبل الكريسماس، هل يعكس صعود السهم تحسنًا حقيقيًا أم نشوة موسمية عابرة؟

الإثنين، 15 ديسمبر 2025 01:00 م

Americold أمريكولد

سجل سهم Americold Realty Trust قفزة لافتة بلغت نحو 18% خلال أسبوع واحد، في واحدة من أقوى التحركات الصعودية له هذا العام، مدفوعًا بتوقعات ارتفاع الطلب على خدمات التخزين المبرد مع اقتراب موسم أعياد الميلاد، إلى جانب أجواء تفاؤل أوسع في الأسواق عقب خفض الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة، لكن خلف هذا الصعود السريع، يطرح المستثمرون سؤالًا جوهريًا: هل تعكس هذه القفزة تحولًا حقيقيًا في أساسيات الشركة، أم أنها مجرد موجة تفاؤل مؤقتة سرعان ما تهدأ؟

التخزين المبرد.. رهان موسمي بطبيعته

يعتمد نموذج أعمال «أمريكولد» على بنية تحتية شديدة التخصص، مستودعات ضخمة للتحكم في درجات الحرارة تخدم شركات الأغذية والمشروبات، وهي خدمات تشهد بطبيعتها طلبًا أعلى في مواسم الذروة مثل الأعياد، حين ترتفع المخزونات استعدادًا لزيادة الاستهلاك، هذا العامل الموسمي يفسر جزئيًا اندفاع المستثمرين لشراء السهم قبل الكريسماس، في رهان على تحسن الإيرادات قصيرة الأجل.

غير أن هذا الرهان، اقتصاديًا، لا يخلو من المخاطر، فالطلب الموسمي لا يعني بالضرورة تحسنًا هيكليًا في الأداء، خاصة في ظل بيانات حديثة تشير إلى أن الشركة لا تزال تعاني من ضغوط على مستوى الإيرادات التشغيلية والأرباح.

أثر الفائدة.. دفعة نفسية أكثر منها تشغيلية

لا يمكن فصل صعود السهم عن السياق النقدي الأوسع، فقرار الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أعاد إحياء شهية المخاطرة في السوق، خاصة تجاه أسهم الشركات العقارية (REITs) التي تتأثر بشكل مباشر بتكلفة التمويل، وبالنظر إلى انخفاض الفائدة فإنه يخفف أعباء خدمة الدين، ويرفع من جاذبية توزيعات الأرباح مقارنة بالسندات، لكن عمليًا، استفادة «أمريكولد» من هذا الخفض تظل غير فورية، فالشركة لا تزال مثقلة بمستويات دين مرتفعة، وتواجه تكاليف تمويلية أعلى من متوسط السنوات السابقة، ما يعني أن أي تحسن حقيقي في المركز المالي سيتطلب أكثر من مجرد خفض محدود للفائدة.

أرقام التشغيل.. صورة أقل إشراقًا

رغم القفزة السعرية، فإن البيانات التشغيلية الأخيرة ترسم صورة أكثر تحفظًا، ففي الربع الثالث، وسعت «أمريكولد» خسائرها الصافية المنسوبة بنسبة تجاوزت 200%، بينما تراجعت الإيرادات الإجمالية بنحو 1.5% على أساس سنوي، متأثرة بانخفاض أحجام التخزين وتراجع إيرادات النقل.

والأهم أن الشركة، في تأكيدها لتوقعات عام 2025، لم تقدم إشارات قوية على تعافي قريب، فالإيرادات من المستودعات القائمة (Same-store) يُتوقع أن تتراوح بين انخفاض 4% أو الاستقرار عند مستويات العام السابق، بينما يُنتظر أن يتراجع صافي الدخل التشغيلي بوتيرة أسرع من الإيرادات نفسها، هذه الأرقام تعكس استمرار ضغوط الطلب، لا سيما من عملاء الأغذية الذين لا يزالون يديرون مخزوناتهم بحذر في ظل تباطؤ الاستهلاك.

التفاؤل مقابل الواقع.. فجوة التقييم

هنا تتجلى المفارقة الأساسية في قصة السهم، فالتقييمات العادلة التي يضعها المحللون تتراوح على نطاق واسع، من أقل من 15 دولارًا إلى أكثر من 26 دولارًا، ما يعكس انقسامًا واضحًا في الرؤى، والفريق المتفائل يراهن على أن استقرار المخزونات الغذائية، وتباطؤ وتيرة بناء مستودعات جديدة، سيؤديان تدريجيًا إلى تحسن نسب الإشغال والأسعار، ما ينعكس إيجابًا على التدفقات النقدية.

في المقابل، يرى الفريق الأكثر حذرًا أن هذه الآمال قد تستغرق وقتًا أطول من المتوقع، في ظل بيئة استهلاكية لا تزال ضعيفة، وتغيرات هيكلية في سلاسل الإمداد تدفع بعض العملاء إلى الاعتماد على التخزين الذاتي بدلًا من الخدمات الخارجية.

البنية التحتية كميزة استراتيجية طويلة الأجل

على المدى الطويل، تمتلك «أمريكولد» ميزة يصعب تجاهلها: شبكة عالمية واسعة من مرافق التخزين المبرد، تمثل عنصرًا أساسيًا في الأمن الغذائي وسلاسل الإمداد الحديثة، ومع تزايد الاهتمام بالاستدامة، وتقليل هدر الغذاء، قد تصبح هذه البنية أكثر قيمة استراتيجيًا، خاصة إذا عاد الطلب العالمي على الأغذية المصنعة والمجمدة إلى النمو بوتيرة أقوى، لكن تحويل هذه الميزة إلى أرباح مستقرة يتطلب تحسنًا ملموسًا في معدلات الإشغال، وانضباطًا أكبر في إدارة التكاليف، وخفضًا تدريجيًا لمستويات المديونية.

صعود يستحق الحذر

اقتصاديًا، يمكن النظر إلى قفزة سهم «أمريكولد» على أنها مزيج من تفاؤل موسمي، وتأثير نقدي داعم، ورهان استباقي على تحسن مستقبلي لم تتأكد ملامحه بعد.

السهم قد يستفيد على المدى القصير من زخم السوق وموسم الأعياد، لكن استدامة هذا الصعود ستظل مرهونة بقدرة الشركة على تحويل شبكتها اللوجستية الضخمة إلى نمو فعلي في الإيرادات والأرباح، وبينما يراهن البعض على أن «الأسوأ قد مر»، يبقى الدرس الأهم للمستثمرين هو التمييز بين الارتفاع المدفوع بالتوقعات، والارتفاع المدعوم بأساسيات قوية، ففي حالة «أمريكولد»، لا يزال هذا الفرق جوهريًا، وقد يكون حاسمًا في تحديد اتجاه السهم خلال السنوات المقبلة.

من «التخزين» إلى «الأسواق»، «لوجستيات النقل» القائد الخفي لحركة التجارة الدولية

المستودعات الحديثة، استثمار استراتيجي في عصر التجارة الإلكترونية

تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (نبض) اضغط هُــــــــنا.
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (تيليجرام) اضغط هُــــــــنا.
تابع موقع إيجي إن، عبر قناة (يوتيوب) اضغط هُــــــــنا.
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (واتساب) اضغط هُــــــــنا.

إيجي إن-Egyin، هو موقع متخصص في الصناعة والاقتصاد، ويهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري، إضافة للتغطية والمتابعة على مدار الـ24 ساعة، لـ"أسعار الذهب، أسعار العملات، أسعار السيارات، أسعار المواد البترولية"، في مصر والوطن العربي وحول العالم.