رئيس شعبة الأجهزةالكهربائية: "رسوم الصاج" تهدد سوق التصدير وترفع الأسعار محليا
شعبة السيارات تكشف لـ " إيجي إن" حقيقة ارتفاع أسعار بعض الموديلات رغم التخفيضات
«أدوية شوارع»، رئيس لجنة التصنيع الدوائي عن إعلانات بيع المنتجات خارج الصيدليات
بينها تطوير "وسط البلد"، أبرز تصريحات رئيس الوزراء في المؤتمر الصحفي الأسبوعي (إنفو جراف)

الفائدة الصفرية، هل تضطر الدول للجوء إليها لتفادى صدمة اقتصادية محتملة؟

الأربعاء، 10 سبتمبر 2025 09:36 م

الفائدة الصفرية

نفيسه محمود

عادة ما تحتاج الدول لتحفيز النشاط الاقتصادي، وخاصة عندما تحدث حالة ركود أو تتعرض لأزمة مالية، لذلك تلجأ لسياسات نقدية غير تقليدية، فمثلًا نجد أن بنك اليابان بعد معاناة لأكثر من 20 عام من تباطؤ النمو، لجأ لتطبيق سياسة الفائدة الصفرية لتنشيط الاقتصاد، وبعدها تبنت دول أخرى مثل الولايات المتحدة وبعض دول الاتحاد الأوروبي لسياسات مشابهة.

والآن ومع انخفاض المؤشرات العالمية، وتراجع الاقتصاد الأمريكي، وارتفاع التضخم في أوروبا، يأتي السؤال، هل ستلجأ البنوك المركزية للفائدة الصفرية؟

ماهي سياسة الفائدة الصفرية؟ وكيف تعمل؟ وماهي أهدافها؟

إن سياسة الفائدة الصفرية هي وسيلة لتحفيز النمو الاقتصادي من خلال الإبقاء على أسعار الفائدة قريبة من الصفر، وفي هذه الحالة لايستطيع البنك تخفيض الفائدة أكثر من ذلك لأنها قد تصل للفائدة السلبية، لذلك قد يضطر إلى استخدام وسائل بديلة مثل التيسير الكمي، وهي وسيلة زيادة المعروض النقدي من خلال طباعة كمية أكبر من النقود.

الفائدة الصفرية تنقذ اليابان

وبالرجوع لحوالي 30 عام، عندما ضربت اليابان حالة ركود كبير، أدى إلى انهيار أسعار الأصول في البلاد، اضطرت للجوء للفائدة الصفرية، وتعتبر هذه أول مرة يتم استخدام هذه السياسة في التاريخ، وقد لجأت إليها اليابان في محاولة لإنقاذ اقتصادها، وبالفعل نجحت الطريقة عندما اختفى التضخم وأصبح صفر%، ومن بعدها اعتمدت اليابان هذه السياسة لأكثر من 10 سنوات، وأطلق على هذه الفترة لقب " العقد الضائع"، وظلت هذه السياسة فعالة ونما الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بأكثر من 3% مع فائدة ثابتة تقترب للصفر، تقريبًا عند 0.6%.

أزمة السيولة تضرب اليابان

ولكن بحلول عام 1992، دخلت اليابان في ركود اقتصادي، وانكماش ضرب البلاد، وانهارت أسعار الفائدة حتى وصلت للصفر، ودخلت اليابان في أزمة سيولة، نتيجة لعجز سياسة الفائدة الصفرية أو المعروفة باسم ZIRP، اختصارًا لـ Zero Interest-Rate Policy ، عن معالجة حالة الركود مرة ثانية، وعلى الرغم من خسارة هذه السياسة لفعاليتها إلا أن اليابان مازالت تتبناها.

الاقتصاد الأمريكي ينجو بفضل الفائدة الصفرية

أما بالرجوع لأكثر من 15 عام، عندما ضربت الولايات المتحدة أزمة مالية في عام 2008، وتعرض الاقتصاد الأمريكي لضغوط هائلة، اضطر الفيدرالي الأمريكي إلى تبني سياسة الفائدة الصفرية لتجنب انهيار الاقتصاد، فبعد خمس سنوات من وصول التضخم في 2009 لحوالي -2.1%، والبطالة لنسبة 10.2%، ووصول نمو الناتج المحلي لـ -2.6%، مع أسعار الفائدة الشبه صفرية، وبعد استخدام نظام سياسة الفائدة الصفرية والتيسير الكمي، ظهرت مؤشرات جيدة في 2014، حيث وصلت نسبة التضخم لـ 1.6%، والبطالة 6.6%، ونمى الناتج المحلي بنسبة 3.2%.

الفرق بين نجاح أمريكا وإخفاق اليابان

وبمقارنة تجربة اليابان وتجربة الولايات المتحدة مع سياسة الفائدة الصفرية، نستنتج أن استخدام سياسة الفائدة الصفرية لفترة طويلة يضر باقتصاد البلاد، بدلًا من دعمه، وهو ما حدث بالفعل مع اليابان، أما استخدامها لفترة قصيرة قد يكون مفيدًا للاقتصاد، وهو ما حدث مع الاقتصاد الأمريكي عندما تحسن على عكس الاقتصاد الياباني، الذي تراجع.

وتظهر فوائد سياسة الفائدة الصفرية في خفض تكلفة الاقتراض، مما يزيد من الاستثمار، كما أنها تساعد على تحسين أوضاع البنوك، كما تساعد على رفع أسعار الأصول وزيادة دخل الأسر، ولكن على الرغم من فوائدها، ولكنها قد تؤدي إلى حدوث أزمة في السيولة، حيث تؤدي إلى ارتفاع معدلات الادخار مع تعطيل أثر السياسة النقدية.

**الفائدة الصفرية تنقذ الاقتصاد الأمريكي**

كيف تساهم الفائدة الصفرية في النهوض بالاقتصاد؟

إن الفائدة الصفرية تعمل على تقليل تكلفة الاقتراض، وهو ما يشجع الشركات والأفراد على الاقتراض، وبالتالي زيادة الإنفاق، مما يساعد على إعادة ضخ الأموال في الاقتصاد، والآن نأتي للسؤال الذي طرحناه في بداية التحليل..

هل من الممكن أن نشهد رجوع عصر الفائدة الصفرية مرة أخرى؟

في آخر اجتماع لمجلس الفيدرالي الأمريكي في يوليو الماضي لتحديد أسعار الفائدة، أصدر الفيدرالي قرار بتثبيت أسعار الفائدة عند 4.25- 4.5%، للمرة الخامس على التوالي ، ولكن هناك توقعات بأن يتم تخفيض أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل.

وبالنسبة للبنك الأوروبي فقد خفض سعر الفائدة بشكل تدريجي حتى وصل لـ 2 – 2.5%، وتشير توقعات المحللين إلى أن البنك قد يتجه لخفض الفائدة، وخاصة مع تباطؤ النشاط الصناعي، ولكن قد يكون هذا التخفيض محدود إذًا تعافى الاقتصاد بنسبة معينة.

إن التباين في سياسات البنوك المركزية، يؤدي إلى إعادة تشكيل الأسواق العالمية، وبالتالي تغيير اتجاهات المستثمرين وخاصة مع تقلب أسعار الصرف، وهو ما يوجه الاستثمار ويؤثر بشكل مباشر على الأصول.

صدمة اقتصادية عالية تبدأ عصر الفائدة الصفرية

ووفقًا للتحليلات السائدة الآن، يرى الخبراء أنه قد يواجه المستثمرون الفائدة الصفرية في حالة انخفاض كبير للتضخم العالمي وحدوث صدمة اقتصادية عالمية، مما يدفع الفائدة إلى الانخفاض حتى الوصول إلى مستوى الصفر.

«قبل اجتماع الفيدرالي»، شعبة الذهب تكشف الوقت المناسب لشراء المعدن الأصفر

الأسواق العالمية تستعد للتقلبات بسبب مناورات ترامب في الفيدرالي الأمريكي

تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (نبض) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (تليجرام) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر قناة (يوتيوب) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (واتساب) اضغط هــــــــنا

إيجي إن-Egyin، هو موقع متخصص في الصناعة والاقتصاد، ويهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري، إضافة لتغطية ومتابعة على مدار الـ24 ساعة، لـ"أسعار الذهب، أسعار العملات، أسعار السيارات، أسعار المواد البترولية"، في مصر والوطن العربي وحول العالم.