محمد العريان: تمويل طفرة الذكاء الاصطناعي يضع «الفيدرالي» أمام معضلة التضخم والفائدة

الخميس، 03 سبتمبر 2026 10:12 ص

محمد العريان

مي المرسي

حذر الخبير الاقتصادي العالمي محمد العريان من أن الطفرة الكبيرة في تمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي قد تفرض تحديات جديدة على مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في ظل التباين بين الضغوط الاقتصادية قصيرة الأجل والمكاسب المحتملة للتكنولوجيا على المدى الطويل.

وأوضح العريان، خلال حديثه لـ«الشرق بلومبرج»، أن الاستثمارات الضخمة المطلوبة لتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز البيانات والرقائق الإلكترونية ومشروعات الطاقة، قد تؤدي إلى زيادة الطلب على رأس المال والعمالة والموارد، وهو ما قد يخلق ضغوطًا تضخمية على الاقتصاد الأمريكي.

الذكاء الاصطناعي يربك حسابات الفيدرالي

ويرى العريان، أن الاحتياطي الفيدرالي قد يواجه نقاشًا متزايدًا بشأن كيفية التعامل مع التأثير الاقتصادي لطفرة الذكاء الاصطناعي، خصوصًا مع تزايد حجم التمويل والاستثمارات الموجهة إلى هذا القطاع.

وتتمثل المعضلة أمام البنك المركزي الأمريكي في الموازنة بين التأثيرات قصيرة الأجل لهذه الاستثمارات، والتي قد تدفع الطلب على الموارد إلى مستويات تتجاوز المعروض، وبين المكاسب طويلة الأجل التي يمكن أن يحققها الذكاء الاصطناعي من خلال رفع الإنتاجية وتحسين الكفاءة وخفض تكاليف الإنتاج.

تمويل الذكاء الاصطناعي يثير مخاوف التضخم

وربما تؤدي الزيادة الكبيرة في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع الطلب على العمالة المتخصصة والطاقة والمواد الخام، خاصة إذا لم يتمكن العرض من مواكبة وتيرة الاستثمارات.

ومن شأن استمرار هذه الضغوط أن يزيد تعقيد مهمة الفيدرالي في إعادة التضخم إلى مستوياته المستهدفة، وقد يدفع صناع السياسة النقدية إلى التعامل مع طفرة الذكاء الاصطناعي باعتبارها عاملًا مؤثرًا في مسار التضخم والنمو، وليس مجرد تحول تكنولوجي.

هل يتغير سعر الفائدة المحايد؟

ويمتد تأثير الذكاء الاصطناعي، بحسب تحليل العريان، إلى النقاش بشأن سعر الفائدة المحايد، أو المستوى الذي لا يؤدي إلى تحفيز الاقتصاد أو كبحه.

وفي حال احتاجت طفرة الذكاء الاصطناعي إلى مستويات ضخمة من الاستثمارات والتمويل، فقد يؤثر ذلك في تقديرات سعر الفائدة الحقيقي المحايد المعروف بـ r-star، بما قد يعني أن المستوى المحايد للفائدة أعلى مما كان يُعتقد سابقًا للحفاظ على استقرار الأسعار.

الذكاء الاصطناعي عامل اقتصادي كلي

ويعكس تحليل العريان تحول الذكاء الاصطناعي إلى عامل مؤثر في الاقتصاد الكلي، مع اتساع نطاق تأثيره على الاستثمار والإنتاجية وأسواق العمل والطاقة والتضخم وأسعار الفائدة.

ويواجه الفيدرالي في هذا السياق تحديًا يتمثل في تقييم التأثيرات التضخمية الفورية للإنفاق والاستثمار في الذكاء الاصطناعي، مقابل المكاسب الإنتاجية التي قد تظهر تدريجيًا مع انتشار التكنولوجيا وارتفاع كفاءة الاقتصاد الأمريكي.