الهيمنة التكنولوجية تهدد التوازن، قراءة في مستقبل الأسهم الأمريكية والعالمية

الأربعاء، 27 أغسطس 2025 10:45 ص

الأسهم الأمريكية

ميرنا البكري

على مدار السنوات الماضية، واجه مستثمرو "القيمة" في السوق الأمريكي فترة مليئة بالعقوبات، فكلما ترتفع أسعار أسهم التكنولوجيا العملاقة، يتجنبون الشراء، والنتيجة خسارة فرص كانت بها مكاسب ضخمة، والمشكلة أن مكاسب السوق الأمريكي أصبحت مركزة بشكل كبير في عدد من الشركات المعدودة، بينما باقي الشركات أداءها بسيط جدًا، بل أقل من الأسواق العالمية الأخرى.

2024: A Transformative Year for Tech Businesses in Latin America — **الهيمنة التكنولوجية في أمريكا**

الهيمنة التكنولوجية، والسؤال عن الاستدامة

اليوم، حوالي ثلث القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 قادم من 6 شركات تكنولوجيا عملاقة فقط، كما وصلت التقييمات الخاصة بهم لأرقام فلكية، أكثر من 30 ضعف الأرباح المتوقعة.

رغم التذبذب الذي حدث الأسبوع الماضي، كسر السوق الأمريكي أرقام قياسية جديدة، مدفوع بثورة الذكاء الاصطناعي.

لكن هنا يأتي السؤال الهام، هل تستمر هذه المكاسب بنفس الوتيرة؟ خاصةً أن هذه الشركات تنفق مليارات على مراكز بيانات وبنية تحتية، والعائد لا يكون بنفس القوة.

ضعف الأداء الأمريكي مقارنة بالعالم

الغريب أن رغم صعود السوق الأمريكي، إلا أنه في 2025 يواجه تباطأ عن الأسواق العالمية، فكانت مكاسب ستاندرد آند بورز 500 10% فقط، ومكاسب مؤشر MSCI العالمي (بدون أمريكا) أكثر من ضعف هذا الرقم، وسجلت أسهم منطقة اليورو 3 أضعاف المكاسب الأمريكية، كما أن مؤشر داكس الألماني أكثر من 4 أضعاف.

يُعد واحد من الأسباب الرئيسية، هبوط الدولار لأول مرة منذ سنوات، مما جعل العائد بالدولار أقل جاذبية من الأسواق الأخرى.

تحديات تخنق باقي الشركات الأمريكية

معظم الشركات الأمريكية خارج “الكبار” تواجه مشاكل أساسية:-

1. رسوم جمركية مرتفعة تؤثر على التكلفة والمنافسة.

2. نقص العمالة بسبب تشديد الهجرة.

3. عدم وضوح السياسات الاقتصادية والتي تصعب التخطيط للاستثمار طويل المدى.

ومع ضعف الدولار، الكثير من المستثمرين يعتقدون أنه الوقت مناسب لتحويل جزء من استثماراتهم من الأسهم الأمريكية الغالية لأسهم أجنبية أرخص وأعلى عائد.

تحليل شركة GMO

وحللت شركة GMO الاستثمارية من بوسطن، أداء السوق الأمريكي خلال آخر 15 عام، وجاءت بنتيجة هامة:-

80% من التفوق الأمريكي على الأسواق الأخرى قادم من مكاسب لن تتكرر بنفس الشكل.

منذ 2019 حتى الآن، الأداء الأساسي لمعظم الشركات (باستثناء الكبار) قريب من الصفر.

سجل متوسط العائد السنوي للشركات في S&P 500 آخر 5 سنوات، 4% فقط، وهذا أضعف مستوى من الثمانينيات.

في المقابل، حققت الشركات العالمية خارج أمريكا 6.1% في نفس الفترة.

التوقعات، إعادة موازنة المحافظ نحو الخارج

إذا استمر ضعف الدولار، ومع التحديات التي تواجه السوق الأمريكي، هناك احتمال قوي بأن يحدث تدفق استثمارات أكثر نحو أوروبا، آسيا، والأسواق الناشئة.

الأسواق التي لديها عملات مستقرة وأسعار أسهم أقل ستكون أكتر جذبًا، خاصةً إذا كانت الشركات هناك تحقق نمو وتشغيل أفضل.

«وول ستريت» تتراجع في بداية التعاملات وسط ترقب لاجتماع جاكسون هول

داو جونز الصناعي يصعد 0.44% وS&P 500 يهبط 0.12% قبل محادثات ترامب وبوتين

Worrying signs for the US dollar | Brookings — **الدولار الأمريكي**

ختامًا، السوق الأمريكي قائم على مكاسب 6 شركات فقط، لكن التاريخ يقول أن التركيز المفرط سيكون خطر على المدى الطويل.

إذا ظل الدولار ضعيفًا، واستمرت السياسات التجارية والهجرة بنفس النهج، قد يحدث تحول كبير في اتجاه الأموال نحو الخارج.

مما يعني أن المستثمر الذكي لابد أن يبدأ من الآن، ويوزع محفظته بين أسواق متعددة، بدلًا من الاعتماد على أسهم التكنولوجيا الأمريكية فقط، لكي يتجنب الصدمات حينما تنفجر الفقاعة.

تابع موقع إيجي إن عبر تطبيق (نبض) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن عبر تطبيق (تليجرام) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن عبر قناة (يوتيوب) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن عبر تطبيق (واتساب) اضغط هــــــــنا

إيجي إن-Egyin، هو موقع متخصص في الصناعة والاقتصاد، ويهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري، وبالاضافة لتغطية ومتابعة على مدار الـ 24 ساعة، لـ أسعار الذهب، أسعار العملات، أسعار السيارات، أسعار المواد البترولية، في مصر والوطن العربي وحول العالم.