توصيات بـ 4 أسهم قيادية يمكنك الاستثمار فيها بالبورصة المصرية بعد الخسائر الأخيرة (تحليل)

الثلاثاء، 27 أكتوبر 2026 02:34 م

البورصة المصرية

قال هاني جنينة، رئيس قطاع البحوث في شركة الأهلي فاروس، إن مؤشر EGX30 يقترب من تكوين قاع، في ظل تراجع تقييمات الأسهم المصرية وظهور مؤشرات على عودة الشراء من جانب المؤسسات المحلية والشركات، رغم استمرار الضغوط البيعية من المستثمرين الأجانب.

وأوضح جنينة في تحليل صادرة عن الشركة، أن الأسهم المصرية أصبحت أقل تكلفة بالنسبة للمستثمر الذي يقيس عوائده بالدولار، بعدما تراجع مؤشر EGX30 بنسبة 22.8% بالدولار منذ إغلاقه القياسي عند 56,676 نقطة في 6 سبتمبر، مقابل انخفاضه بنسبة 14.6% بالجنيه، إذ أدى تراجع الجنيه أمام الدولار بنسبة 9.6% إلى تعميق خسائر السوق من منظور العملة الأمريكية.

وأضاف أن هناك ثلاثة مؤشرات تدعم اقتراب المؤشر الرئيسي من تكوين قاع، تتمثل في تراجع مضاعفات التقييم مقارنة بمستوياتها عند القمة، وتدخل المؤسسات المحلية للشراء خلال جلستي الهبوط الأكثر حدة، إلى جانب بدء عدد من الشركات تنفيذ برامج لشراء أسهمها.

ثلثا أسهم EGX30 تتراجع بأكثر من المؤشر مقومًا بالدولار

وأشار رئيس قطاع البحوث في شركة الأهلي فاروس إلى أن نحو ثلثي الأسهم المكونة لمؤشر EGX30 سجلت تراجعات تجاوزت انخفاض المؤشر مقومًا بالدولار، عند قياس التراجع من سعر إغلاق كل سهم في يوم بلوغ المؤشر قمته.

وتصدرت أسهم أسمنت قنا قائمة الأكثر تراجعًا بنسبة 45%، تلتها أوراسكوم للتنمية بنسبة 38%، وراية القابضة بنسبة 37%، وبلتون القابضة بنسبة 36%، وابن سينا بنسبة 34%، فيما تراجع سهما البنك التجاري الدولي، صاحب الوزن النسبي الأكبر في المؤشر، ومصرف أبوظبي الإسلامي – مصر بنسبة 24% لكل منهما.

وأكد جنينه أن التقييمات تعكس الصورة نفسها، إذ انخفض مضاعف الربحية للسوق، باستثناء قطاع العقارات، على أساس أرباح آخر 12 شهرًا، من 7.8 مرة عند القمة المسجلة في 6 سبتمبر إلى 6.7 مرة حاليًا، وذلك قبل احتساب الخصم الإضافي الناتج عن سعر الصرف، الذي يستفيد منه المستثمر الأجنبي.

المؤسسات المحلية تستوعب مبيعات الأجانب

وفيما يتعلق بتحركات المستثمرين، أوضح جنينه أن المؤسسات المحلية سجلت صافي شراء بقيمة 370.2 مليون جنيه خلال جلستي 25 و26 أكتوبر، مستوعبة الجزء الأكبر من صافي مبيعات الأجانب البالغ 341.9 مليون جنيه.

وأضاف أن الشركات سجلت، داخل المؤسسات المحلية، صافي شراء بقيمة 884.6 مليون جنيه، في حين حققت الصناديق صافي بيع بقيمة 610.4 مليون جنيه، وهو ما قد يشير إلى اتجاه الصناديق لتجميع السيولة تمهيدًا لتخصيصها لاكتتابات الطروحات العامة الأولية، بدلًا من الخروج من السوق نتيجة نظرة سلبية تجاهه.

برامج شراء الأسهم تدعم مؤشرات الطلب

ولفت جنينه إلى أن الطلب يظهر أيضًا في عمليات شراء الشركات لأسهمها، مشيرًا إلى موافقة مجلس إدارة ابن سينا، في 25 أكتوبر، على شراء ما يصل إلى 1% من أسهم الشركة من السوق المفتوحة حتى 25 نوفمبر، بتمويل من مواردها الذاتية.

وأضاف أن شركة بايونيرز بروبيرتيز اشترت في اليوم نفسه 3.6 مليون سهم خزينة، ضمن برنامج يستهدف شراء ما يصل إلى 2.39% من رأس مالها، فيما تعتزم شركة بنيان شراء ما يصل إلى 4% من أسهمها، استنادًا إلى تقديرها بأن سعر السهم يتداول بنحو 50% دون القيمة المقدرة لمحفظة أصولها.

كما اشترت شركة مصر بني سويف للأسمنت نحو 500 ألف سهم ضمن برنامج يستهدف شراء ما يصل إلى 5% من أسهمها.

وأشار إلى أن هذه التحركات ليست مستغربة، إذ تتمتع الإدارات التنفيذية بمعرفة أكبر بالتدفقات النقدية لشركاتها، ما يدفعها إلى شراء الأسهم عند مستويات سعرية تراها مناسبة.

تدفقات الاستثمار الأجنبي والاستحواذات قد تدعمان السوق

وعن مصادر الطلب المحتملة خلال المرحلة المقبلة، أوضح جنينه أن هناك مسارين رئيسيين يمكن أن يدعما السوق بمجرد استقراره، أولهما عودة تدفقات الاستثمار الأجنبي في المحافظ المالية، خاصة أن المستثمرين الأجانب والعرب سجلوا صافي بيع للأسهم المقيدة منذ بداية عام 2026، بما يعني محدودية مراكزهم الاستثمارية في السوق.

وأشار إلى أن الأسعار الحالية قد تجذب استثمارات جديدة، مستشهدًا بالتزام أربعة مستثمرين أجانب رئيسيين باستثمار ما يصل إلى 256 مليون دولار في طرح بنك القاهرة خلال الأسبوع الماضي.

أما المسار الثاني، فيتمثل في عمليات الاندماج والاستحواذ، إذ تتيح التقييمات الحالية مقومة بالدولار فرصًا أمام المستثمرين الراغبين في الاستحواذ على حصص أقلية أو أغلبية، أو الحصول على حصص مسيطرة في الشركات.

هل وصلت البورصة المصرية إلى القاع؟

وأكد جنينه أن الوصول إلى قاع السوق لم يتأكد بعد، في ظل استمرار مبيعات الأجانب خلال جلستي 25 و26 أكتوبر، واحتمال مواصلة الجنيه تراجعه، إلى جانب استمرار جاذبية أذون الخزانة التي تقدم عائدًا يبلغ نحو 25%، مقارنة بعائد أرباح للسوق يبلغ نحو 15% للمستثمر المحلي.

ولفت إلى وجود عاملين قد يؤثران في حركة السيولة خلال الأيام المقبلة، أولهما انتهاء اكتتاب بنك القاهرة في 28 أكتوبر، بما قد يتيح عودة جزء من السيولة إلى السوق، وثانيهما اجتماع لجنة السياسة النقدية في 29 أكتوبر لتحديد أسعار الفائدة، وما يترتب على ذلك من تغير في تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار بالأسهم.

الأهلي فاروس توصي ببناء مراكز شراء تدريجيًا

وأكد جنينه أن مؤشر EGX30 يقترب من تكوين قاع، مع التوصية ببناء مراكز شرائية تدريجيًا في الأسهم التي تجمع بين التراجع الكبير مقومًا بالدولار وانخفاض مضاعفات الربحية، خاصة أسهم البنك التجاري الدولي ومصرف أبوظبي الإسلامي وراية القابضة وفالمور القابضة، بدلًا من الاندفاع وراء الأسهم الأكثر تراجعًا دون النظر إلى تقييماتها.