النفط يعيد مخاوف التضخم ويضغط على الذهب ويحد من جاذبيه

الأحد، 25 أكتوبر 2026 02:42 ص

الذهب

ضغط ارتفاع النفط على الذهب خلال الأسبوع، بعدما صعد خام برنت إلى أعلى مستوياته في أكثر من خمسة أشهر، وسط مخاوف اضطراب الإمدادات عقب هجمات للحوثيين في السعودية.

وأعادت زيادة تكاليف الطاقة المخاوف من تباطؤ تراجع التضخم وتأجيل تخفيف السياسة النقدية، رغم أن التوترات الجيوسياسية تدعم الذهب أحيانًا كملاذ آمن، وأظهرت البيانات ارتفاع التضخم الأمريكي في سبتمبر إلى 3.7% سنويًا، مقابل 3.4% في أغسطس.

وسجل التضخم الأساسي 2.6% سنويًا، كما تعزز هذه الضغوط توقعات استمرار الفائدة المرتفعة، بما يدعم الأصول المدرة للعائد نسبيًا، ويحد من جاذبية الذهب.

الفيدرالي الأمريكي.. رهانات رفع الفائدة في ديسمبر

وتترقب الأسواق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يومي 27 و28 أكتوبر، وسط توقعات بتثبيت أسعار الفائدة في الاجتماع القريب، مقابل استمرار احتمالات رفعها في ديسمبر.

وأشارت تقديرات السوق المنشورة في 23 أكتوبر، إلى بلوغ احتمالات تثبيت الفائدة في أكتوبر نحو 93%، بينما تراوحت احتمالات الرفع في ديسمبر بين 76% و81%، وفق أدوات القياس المختلفة.

وتضغط هذه التوقعات على الذهب قبل صدور أي قرار رسمي، إذ تعيد الأسواق تسعير الأصول وفق المسار المتوقع للسياسة النقدية، كما أن ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار، يزيدان تكلفة الاحتفاظ بالذهب، ما يجعل قرار الفيدرالي وتوجهاته المستقبلية، عاملًا رئيسيًا في تحديد اتجاه المعدن الأصفر.

تسييل الأصول وخسائر التكنولوجيا يضاعفان الضغوط

لم تقتصر الضغوط على الذهب على ارتفاع النفط ومخاوف الفائدة، بل امتدت إلى خسائر أسهم التكنولوجيا التي دفعت بعض المستثمرين إلى تسييل الأصول لتوفير السيولة وتغطية متطلبات الهامش.

وأوضح مونتي، صافي الدين من «كابيتال دوت كوم» أن الهبوط دون 4 آلاف دولار، يعكس تصاعد مخاوف التضخم والعوائد وقوة الدولار، معتبرًا المستوى اختبارًا لثقة المستثمرين.

وأشار «ساكسو بنك» إلى تفوق عمليات البيع المضاربي قصيرة الأجل على طلب المستثمرين طويلي الأجل، رغم استمرار تراكم حيازات الصناديق منذ يوليو.

بيانات الاقتصاد الأمريكي ترسم صورة متباينة

أضاف الاقتصاد الأمريكي 29 ألف وظيفة غير زراعية في سبتمبر، بينما ارتفعت البطالة إلى 4.2%، كما سجل مؤشر مديري المشتريات الصناعي 56 نقطة، والمركب 57.6 نقطة، فيما تراجعت طلبات إعانة البطالة إلى مستويات وُصفت بأنها الأدنى في 57 عامًا.

وارتفعت توقعات التضخم لدى جامعة ميشيغان - في المقابل - إلى 4.7% خلال عام و3.5% على مدى خمس سنوات، ما أبقى مخاوف الأسعار والفائدة المرتفعة حاضرة، وحدّ من قدرة تباطؤ سوق العمل على دعم الذهب.