قبل قرار الفيدرالي.. 3 عوامل تحسم اتجاه الذهب بين الصعود والهبوط

الخميس، 15 أكتوبر 2026 08:51 ص

الذهب

تترقب الأسواق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر يومي 27 و28 أكتوبر، وسط توقعات بتثبيت الفائدة عند نطاق 3.75% إلى 4%، مع استمرار احتمالات رفعها في ديسمبر، وفقًا لتطورات البيانات الاقتصادية.

تثبيت الفائدة لا يعني صعود الذهب

ولا يعني تثبيت الفائدة بالضرورة صعود الذهب، إذ تتحدد تحركات المعدن النفيس وفقًا لمسار السياسة النقدية المتوقع، والعوائد الحقيقية، وقوة الدولار، وتوقعات التضخم والنمو.

وفي هذا السياق، أشار محللو «دويتشه بنك» إلى أهمية بيانات التضخم المقرر صدورها قبل اجتماع الفيدرالي بنحو أسبوعين، لما قد تحمله من مؤشرات مؤثرة في توقعات الأسواق. ومن المنتظر صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر، ومبيعات التجزئة، وطلبات إعانة البطالة الأولية يوم الخميس.

في المقابل، لن تصدر بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، المقياس المفضل للفيدرالي لقياس التضخم، إلا في اليوم التالي لقرار الفائدة، ما يعزز أهمية البيانات المتاحة قبل الاجتماع في تحديد توقعات السياسة النقدية وانعكاساتها المحتملة على الذهب.

التوترات الجيوسياسية وأسعار النفط.. دعم محتمل لا يضمن الصعود

تظل التطورات المرتبطة بالمواجهة الأمريكية الإيرانية أحد مصادر عدم اليقين في الأسواق العالمية، خصوصًا مع استمرار المخاوف بشأن أمن الملاحة وإمدادات الطاقة.

وعادةً ما تدعم المخاطر الجيوسياسية جاذبية الذهب باعتباره أحد أصول التحوط، لكن تأثيرها ليس مضمونًا؛ إذ قد تتزامن التوترات مع ارتفاع أسعار النفط، بما يزيد الضغوط التضخمية ويعزز توقعات استمرار الفائدة المرتفعة.

وبذلك قد ينتج عن الحدث نفسه تأثيران متعارضان: دعم الطلب على الذهب بفعل المخاطر السياسية، والضغط على أسعاره عبر ارتفاع الدولار والعوائد وتوقعات التضخم.

وتظل قدرة الذهب على الاستفادة من الطلب على الملاذات الآمنة مرتبطة بمدى قوة هذه المخاطر مقارنة بتأثير السياسة النقدية وتطورات سوق السندات.