"داليو" يحذر: فقاعة الذكاء الاصطناعي تقترب من مرحلة الانكماش

الأربعاء، 07 أكتوبر 2026 10:22 ص

الذكاء الاصطناعي

حذر الملياردير الأمريكي راي داليو، مؤسس شركة «بريدج ووتر أسوشيتس»، من أن الطفرة الحالية في قطاع الذكاء الاصطناعي تقترب من مرحلة قد تبدأ معها الفقاعة في الانكماش، في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وتزايد الاعتماد على الديون لتمويل الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية للقطاع.

وخلال مشاركته في مؤتمر «فوربس جلوبال سي إي أو» في سنغافورة، وصف داليو الوضع الحالي بأنه يشبه «فقاعة كلاسيكية»، لكنه أوضح أن السوق لم يصل بعد إلى مرحلة الانفجار، وإنما يقترب منها.

وقال داليو إن المرحلة الحالية تمثل جزءًا من الدورة التي تسبق انفجار الفقاعة، مشيرًا إلى اعتقاده بأن الأسواق أصبحت قريبة من تلك المرحلة.

ارتفاع الفائدة يرفع تكلفة تمويل الذكاء الاصطناعي

تأتي تحذيرات داليو في وقت تنفق فيه شركات التكنولوجيا الكبرى مئات المليارات من الدولارات على تطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي وبناء مراكز البيانات والبنية التحتية اللازمة لها، ويرى داليو أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يمثل عامل ضغط رئيسيًا على هذه الاستثمارات، خصوصًا مع اعتماد جزء متزايد منها على الاقتراض، مشيرًا إلى أن هناك «قدرًا هائلًا من الديون» يتم الحصول عليه لتمويل طفرة الذكاء الاصطناعي، محذرًا من أن استمرار ارتفاع تكلفة الاقتراض قد يدفع السوق في النهاية نحو مرحلة انكماش الفقاعة.

ارتفاع أسهم التكنولوجيا رغم المخاوف

تأتي هذه التحذيرات في الوقت الذي تواصل فيه أسهم شركات التكنولوجيا تسجيل مستويات مرتفعة، مدفوعة بتوقعات المستثمرين بتحقيق أرباح قوية من الذكاء الاصطناعي خلال السنوات المقبلة، ويكشف ذلك عن حالة من التباين في الأسواق، ومن ناحية ترتفع تكلفة التمويل، ومن ناحية أخرى تستمر التقييمات المرتفعة لشركات التكنولوجيا بدعم من التفاؤل بشأن مستقبل الذكاء الاصطناعي.

الضرائب وتحويل الثروة إلى سيولة

ولا يحصر داليو المخاطر في أسعار الفائدة والديون فقط، إذ يرى أن الضغوط المرتبطة بالضرائب على الثروة قد تدفع بعض المستثمرين إلى بيع جزء من أصولهم وتحويل المكاسب غير المحققة إلى سيولة نقدية، موضحًا أن ارتفاع قيمة الأصول لا يعني بالضرورة امتلاك أموال نقدية يمكن إنفاقها، إذ يحتاج المستثمر إلى بيع جزء من أصوله لتحويل الثروة الورقية إلى سيولة، مؤكدًا داليو أن عمليات البيع الواسعة بهدف توفير السيولة قد تصبح أحد العوامل التي تؤدي إلى انكماش الفقاعة.

تحذيرات تتجاوز قطاع التكنولوجيا

تأتي تصريحات داليو الأخيرة امتدادًا لتحذيراته السابقة بشأن ارتفاع تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي، إلى جانب مخاوفه من مستويات الديون في الاقتصاد الأمريكي، ويركز المستثمر المخضرم في تحليله على أن المخاطر لا ترتبط فقط بارتفاع أسعار أسهم شركات التكنولوجيا، وإنما أيضًا بالطريقة التي يتم بها تمويل الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت الذي تراهن فيه الشركات والمستثمرون على قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق نمو وأرباح كبيرة، يرى داليو أن استمرار هذا الزخم سيعتمد أيضًا على قدرة الأسواق على تحمل مستويات التمويل المطلوبة، وعلى قدرة المستثمرين على الاحتفاظ بأصولهم دون الاضطرار إلى بيعها لتوفير السيولة.