«تنظيم الاتصالات» يتلقى 141 ألف شكوى خلال 6 أشهر بنسبة استجابة 97%
شعبة «المعادن النفيسة»: الذهب يرتفع 11.5% في مصر منذ بداية أغسطس.. وعيار 21 يربح 680 جنيها
رئيس مصلحة الري الأسبق في حواره لـ«إيجي إن»: موسم المحاصيل الصيفية بدأ متأخرا هذا العام.. ومناسيب المياه في السد العالي مش موضوع رياضي الكل يتكلم فيه
رابط وخطوات حجز أراضي الإسكان المتميز.. اعرف التفاصيل

محمد العريان: التوترات الجيوسياسية تدفع المستثمرين بصورة متزايدة نحو الذهب والأصول البديلة

الأحد، 23 أغسطس 2026 10:38 ص

محمد العريان

قال محمد العريان، الخبير الاقتصادي العالمي والرئيس السابق لكلية كوينز بجامعة كامبريدج، إن التطورات التي تشهدها الأسواق العالمية تعكس تزايد تداخل مخاطر السياسة التجارية، والضغوط المرتبطة بالمالية العامة الأمريكية، والتوترات الجيوسياسية، مشيرًا إلى أن هذه العوامل تدفع المستثمرين بصورة متزايدة نحو الذهب وأصول أخرى يُنظر إليها باعتبارها مخازن للقيمة.

وأوضح العريان أن الأسواق شهدت خلال الفترة الأخيرة عودة التعريفات الجمركية الأمريكية إلى الواجهة، إلى جانب تقلبات حادة في عوائد سندات الخزانة، في الوقت الذي ارتفع فيه الذهب وبيتكوين، بينما ظلت أسعار النفط تحت ضغط المخاطر الجيوسياسية.

وأضاف أن هذه التحركات لا تعكس مجرد أسبوع استثنائي من التقلبات، وإنما تكشف عن تغيرات أعمق في البيئة الاقتصادية والمالية العالمية، في وقت لا يزال فيه الاقتصاد الحقيقي أكثر صمودًا مما قد توحي به تحركات الأسواق.

احتياجات الاقتراض تضغط على سوق السندات

وأشار العريان إلى أن هذه القوى الاقتصادية لا تتحرك في اتجاه واحد، موضحًا أن الأرباح القوية للشركات توفر دعمًا لأسواق الأسهم، بينما تؤدي احتياجات الاقتراض المتزايدة إلى دفع عوائد السندات نحو الارتفاع، بالتزامن مع توجه المستثمرين إلى الذهب وأصول أخرى باعتبارها أدوات للتحوط.

وقال إن سرعة تراكم الدين الأمريكي هي العامل الأكثر إثارة للانتباه، مشيرًا إلى أن رصيد الدين تضاعف خلال عشر سنوات فقط، في حين ارتفعت تكلفة خدمته بنحو 15% منذ بداية العام.

وأوضح أن مدفوعات الفائدة أصبحت تستهلك نحو 20% من الإيرادات الضريبية الأمريكية، وهو ما يحول أزمة الدين من مجرد رقم ضخم في الموازنة إلى قضية تؤثر بصورة مباشرة في سوق سندات الخزانة، الذي يمثل أحد أهم أعمدة النظام المالي العالمي.

وتابع أن زيادة احتياجات الحكومة الأمريكية للاقتراض تعني مزيدًا من الضغوط على المستثمرين لاستيعاب الإصدارات الجديدة، خاصة في ظل بيئة لا تبدو فيها أسعار الفائدة منخفضة بما يكفي لتخفيف تكلفة التمويل.

إعادة شراء السندات طويلة الأجل

وجاء إعلان وزارة الخزانة الأمريكية مضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل في محاولة للتأثير على منحنى العائد، ليسفر في البداية عن تراجع واضح في العوائد طويلة الأجل.

لكن العريان أشار إلى أن هذا الهدوء لم يستمر طويلًا، إذ عادت العوائد إلى الارتفاع، في إشارة إلى أن الأسواق لم تعتبر الخطوة علاجًا للمشكلة الأساسية، وإنما تعاملت معها باعتبارها إجراءً مؤقتًا.

وأوضح أن تصريحات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت بشأن الاستعداد لاستخدام أدوات إضافية لاحتواء العوائد، بالتزامن مع التلميح إلى إجراءات تستهدف ضبط المالية العامة، تعكس إدراكًا لحجم التحديات، رغم عدم اتضاح تفاصيل هذه الإجراءات حتى الآن.

وأكد العريان أن الاختبار الحقيقي يتمثل في قدرة الحكومة الأمريكية على التأثير في تكلفة الاقتراض دون الاكتفاء بمعالجة الأعراض، مشددًا على أن الأسواق تراقب ليس فقط حجم التدخلات، ولكن أيضًا مدى استدامتها وما إذا كانت مصحوبة بمسار مالي قادر على تهدئة مخاوف المستثمرين بشأن الدين والعجز.

الرسوم الجمركية تعيد تشكيل الاقتصاد العالمي

وفي الجانب التجاري، أشار العريان إلى أن انهيار المفاوضات بين واشنطن وأوتاوا وفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 50% على كندا، إلى جانب التهديدات الكندية بالرد، يؤكد تحولًا مهمًا في البيئة الاقتصادية العالمية.

وأوضح أن الحمائية التجارية لم تعد مجرد أداة تُستخدم بصورة استثنائية، وإنما أصبحت واقعًا هيكليًا يتعين على الشركات والمستثمرين وضعه ضمن حساباتهم المستقبلية.

وأضاف أن تداعيات هذا التحول تتجاوز الرسوم الجمركية نفسها، إذ تشمل إعادة تشكيل سلاسل الإمداد، وتغير أنماط التجارة، وارتفاع تكاليف الإنتاج، وهي عوامل من شأنها التأثير في مسارات النمو والتضخم والاستثمار خلال السنوات المقبلة.

وفي ظل هذه البيئة، لم يكن اتجاه الأموال نحو الأصول البديلة مفاجئا، إذ ارتفع الذهب مجددًا فوق مستوى 4600 دولار للأونصة، بينما قفز بيتكوين بنسبة 22% إلى نحو 77,200 دولار خلال الأسبوع.

ويرى العريان أن هذه التحركات تعكس، في جانب منها، بحث المستثمرين عن أدوات لا ترتبط بصورة مباشرة بالدين السيادي أو بالنظام المالي التقليدي، خصوصًا مع تصاعد المخاوف المتعلقة بالسياسة المالية الأمريكية والتوترات الجيوسياسية.

محمد العريان: الأسبوع الماضي كان نقطة تحول للأسواق العالمية.. “تفاصيل”

Short Url