الذهب بين الحرب والفائدة.. لماذا فقد المعدن الأصفر جزءًا من مكاسبه؟

الجمعة، 24 يوليو 2026 01:11 ص

الذهب

أوضح تقرير صادر عن «مرصد الذهب»، أن المعدن الأصفر فقد جزءًا من مكاسبه رغم تصاعد التوترات العسكرية في الشرق الأوسط، لأن الأسواق أصبحت تنظر إلى تأثير الحرب من زاويتين متعاكستين.

التوترات الجيوسياسية تعزز الطلب على الذهب.. والتضخم يحد من المكاسب

وعززت المخاطر الجيوسياسية الطلب على الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا من ناحية، ومن ناحية أخرى أدى الارتفاع الحاد في أسعار النفط إلى زيادة المخاوف من عودة الضغوط التضخمية، وهو ما رفع توقعات استمرار السياسة النقدية المتشددة في الولايات المتحدة لفترة أطول.

وأضاف أن ارتفاع أسعار النفط، يزيد من احتمالات بقاء أسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات مرتفعة، أو حتى رفعها إذا استمرت ضغوط التضخم، وهو ما يقلل من جاذبية الذهب باعتباره أصلًا لا يدر عائدًا، في مقابل ارتفاع العائد على السندات والأدوات المالية الأخرى.

وأشار إلى أن أسعار خام برنت، تجاوزت 97 دولارًا للبرميل، مع استمرار المخاوف بشأن حركة الإمدادات عبر مضيق هرمز والبحر الأحمر، وهو ما أعاد ملف التضخم إلى واجهة اهتمام الأسواق العالمية.

الفيدرالي يحسم الاتجاه المقبل

وأكد التقرير، أن الأنظار تتجه إلى اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسبوع المقبل، إذ تترقب الأسواق ليس فقط قرار أسعار الفائدة، ولكن أيضًا لهجة البنك المركزي بشأن تأثير ارتفاع أسعار النفط في التضخم.

وأوضح أنه إذا اعتبر الفيدرالي أن ارتفاع أسعار الطاقة مؤقت، فقد يستعيد الذهب موجة الصعود مجددًا، أما إذا أبدى قلقًا من استمرار ضغوط التضخم، فقد تتعرض الأسعار لمزيد من الضغوط خلال الفترة المقبلة.

روسيا تواصل خفض احتياطياتها من الذهب

وأظهرت بيانات البنك المركزي الروسي، في ضوء تطور يعكس استمرار الضغوط المالية على بعض البنوك المركزية، تراجع احتياطيات روسيا من الذهب بنحو 1.4 مليون أوقية، وهو ما يعادل 43.5 طن، منذ بداية العام، لتصل إلى نحو 73.4 مليون أوقية، أو 2,282 طنًا، بقيمة تقديرية تبلغ 299 مليار دولار.

ويمثل ذلك الشهر السادس على التوالي من التراجع، وسط تقديرات بأن جزءًا من الذهب، جرى بيعه لدعم الموازنة العامة وتعزيز الاحتياطيات من العملات الأجنبية، في ظل استمرار الضغوط الاقتصادية الناتجة عن الحرب والعقوبات الغربية.

ويرى «مرصد الذهب» أن هذا التراجع في أسعار الذهب، لا يعكس تغيرًا في النظرة الاستراتيجية لروسيا تجاه الذهب، بقدر ما يعبر عن احتياجات تمويلية مؤقتة، خاصة أن البنوك المركزية عالميًا، وفي مقدمتها الصين، لا تزال تواصل تعزيز احتياطياتها من المعدن النفيس.