المستثمرون في حالة ترقب، الذهب قد يدخل بداية فقاعة بعد ارتفاعه المبكر في 2026 (خاص)

الأربعاء، 28 يناير 2026 01:49 م

الذهب والدولار

شهدت أسعار الذهب تغيرات ملحوظة منذ بداية العام الجاري 2026، إذ يدخل الذهب ضمن واحدة من أخطر الفترات في تاريخه، مع احتمالية دخوله بداية فقاعة مع ارتفاع أسعاره، في ظل التوترات الجيوسياسية وتراجع الدولار الأمريكي لأدنى مستوى في 4 سنوات، وترقب قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.

وتزداد السيناريوهات المتوقعة لأسعار الذهب خلال الفترة المقبلة، إذ أن السيناريو المرجح حتى الآن هو تثبيت أسعار الفائدة الأمريكية، وهو ما قد يفتح الباب إلى تراجع محدود في الأسعار على المدى القصير، إلا أن هذا التراجع في حال حدوثه قد يكون محدوداً نظراً لتوافر العوامل الداعمة للصعود.

وفي المقابل، يبقى سيناريو خفض سعر الفائدة، رغم أنه أقل ترجيحاً، بمثابة الشرارة التي قد تدفع الذهب لموجة صعود جديدة، تؤدي لتراجع الدولار وارتفاع جاذبية المعدن الأصفر، وارتفاع الطلب على الملاذ الآمن.

ومع ارتفاع الأسعار، يزداد الخوف لدى المستثمرين، ما يدفعهم إلى الإقبال بقوة عليه باعتباره ملاذا آمنا وأصلا استثماريا قويا، ما يدفع الأسعار للصعود بقوة أيضًا، فضلاً عن العوامل المؤثرة الأخرى.

ضبابية في قراءة سوق الذهب

وفي هذا السياق، قال أسامة زرعي، خبير أسواق الذهب والمعادن الثمينة، إن سعر أونصة الذهب العالمي كسر حاجز الـ 5300 دولار للأوقية دون أسباب واضحة، مشيراً إلى أن المشهد الحالي ضبابي وغير مفهوم، لافتاً إلى أنه قد يكون هناك سبب لهذا الارتفاع متمثلا في قيام الفيدرالي الأمريكي بعملية تيسير كمي خفي.

وأوضح "زرعي" خلال تصريحات خاصة لموقع «إيجي إن»، أن هناك صفقات بيع في الفضة بحوالي مليار و200 أونصة، متوقعاً تغطية هذه الصفقات بالذهب، وهو ما أدى إلى قفزة في أسعاره بسبب ارتفاع الطلب للتغطية، لافتاً إلى أن هناك سببا آخر وهو عدم وجود إمكانية تسليم ذهب في بنك إنجلترا، خاصة مع استحواذ الذهب على المركز الأول فوق الدولار، ما أدى إلى تقليل البنوك لتأجير الذهب، وكذلك قد يكون السبب المضاربة.

ولفت خبير أسواق الذهب والمعادن الثمينة، إلى أن الارتفاعات التي كانت متوقعة أن تكون بنهاية 2026، تحققت كلها في أول شهر من العام، موضحاً أن الذهب ارتفع بشكل كبير ولكنه مازال أقل من القيمة العادلة له، لافتاً إلى أن ارتفاعه لأكثر من قيمته العادلة قد يشير إلى الدخول في بداية فقاعة للذهب.

السيناريو الأول للأسعار.. تصحيح عميق

وأكد "زرعي" أنه من الضروري أن يحدث تصحيح عميق لأسعار الذهب خلال الفترة المقبلة حتى يتوازن السوق مرة أخرى، موضحاً أن هذا هو السيناريو الأكثر ترجيحاً خلال الفترة المقبلة، بأن يفقد الذهب ما يقارب ثلث قيمته، متوقعاً أن يصل الذهب إلى 5 آلاف دولار، وإذ كسر هذا الحاجز قد يصل إلى حوالي 4800 دولار، ثم يعود للارتفاع مرة أخرى.

وأشار خبير أسواق الذهب إلى أن القيمة العادلة للذهب عند المستوى 5780 دولار للأوقية، موضحاً أن هذه القيمة تتحدد على أساس مشتريات البنوك المركزية، ومعدل دخول الأموال في صناديق الاستثمار، والعرض الخارج من المناجم، ومعدل التنفيذ الحقيقي الذي تم استنفاذه.

السيناريو الثاني.. قفزة إلى 5780 دولار للأوقية

ولفت خبير أسواق الذهب والمعادن الثمينة إلى أن هناك سيناريو آخر، بأن يواصل الذهب الصعود حتى يصل إلى القيمة العادلة، ولكن صعود المعدن الأصفر لمستويات جديدة فوق 5300 دولار، قد يحدث نوع من الفوضى في السوق.

وأكد “زرعي" أن الوقت الحالي مناسب جداً للبيع، ولكنه غير مناسب على الإطلاق للشراء، موضحاً أن سعر عيار 24 تخطى الـ 8 آلاف جنيه، كما تخطى عيار 21 مستوى الـ 7 آلاف جنيه، مشيراً إلى أن عيار 18 الذي كان يناسب بعض الأفراد، أصبح مرتفعاً ليتخطى حاجز الـ 6 آلاف جنيه، وهو ما أصبح غير مناسب للشراء خلال الفترة الحالية.

الوقت المناسب لشراء الذهب

وأوضح خبير أسواق الذهب، أن الوقت المناسب للشراء يكون في أوقات تصحيح الأسعار، والتي يتراجع فيها الذهب عن المستويات الحالية، مشدداً على عدم الشراء خلال الفترة الحالية، نظراً لضبابية المشهد خلال الفترة الحالية.

ومن جانبه، قال المهندس هاني ميلاد، رئيس شعبة الذهب والمجوهرات باتحاد الغرف التجارية، إن أسعار الذهب حققت مستويات قياسية خلال الفترة الحالية، مشيراً إلى أن الذهب ليس له سقف ولا حدود، كما أن التغيرات المحيطة هي المؤثرة في المقام الأول على أسعاره.

الذهب لم يمر بعمليات تصحيح منذ بداية العام إلى مرة

وأضاف "ميلاد" خلال تصريحات خاصة لموقع "إيجي إن"، أن الذهب لم يمر بعمليات تصحيح منذ بداية العام إلى مرة واحدة ولم تستمر حتى نهاية اليوم، مشيراً إلى أنه من الطبيعي حدوث عملية تصحيح ولكن موعدها غير معروف، كما أنه من الصعب أن يتراجع الذهب عن 5 آلاف دولار أثناء عملية التصحيح.

وأكد رئيس شعبة الذهب أن تراجع السعر بشكل كبير أثناء التصحيح غير وارد، حيث إن العوامل الحالية دافعة لصعود الأسعار، مشيراً إلى أن تخطى الذهب فوق 5 آلاف دولار، لم يكن في التوقعات أن يحدث في أول شهر من العام.