انقسامات الفيدرالي الأمريكي تشتعل قبل تعيين الرئيس الجديد في 2026، ما القصة؟

الجمعة، 02 يناير 2026 09:53 ص

جيروم باول - رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

شهد العام الماضي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، تضاربًا بين وجهتي نظره حول أهدافه التي فرضها الكونجرس والمتمثلة في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار، وهو وضع لم يُشهد منذ سبعينيات القرن الماضي مع الركود التضخمي.

وقد أدى هذا الوضع إلى انقسامات داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي لم تشهدها البلاد منذ سنوات، ويتجلى ذلك في معارضة التوجهات المختلفة بشأن سياسة أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن يستمر كل ذلك حتى عام 2026، بحسب موقع ياهو فاينانس.

نفوذ ترامب المتزايد

مع حلول عام 2025، أدت سلسلة التغييرات التي أجراها الرئيس ترامب على السياسات الاقتصادية، بدءًا من تقلبات أسعار التعريفات الجمركية الجديدة وصولاً إلى إغلاق الحدود للحد من الهجرة، إلى توقف البنك المركزي عن العمل طوال معظم العام بينما حاول المسؤولون تحديد تأثير ذلك على الاقتصاد والتضخم والوظائف.

وأثار ثبات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي استياء ترامب، الذي ضغط بشدة على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة، وسعى لعزل باول لأسباب فنية، وأدت التهديدات بإقالة باول بسبب خلافات حول السياسة النقدية إلى مخاوف من المساس باستقلالية البنك المركزي، مما أدى إلى اضطراب الأسواق.

ورغم أن الرئيس لم يُقِل باول بشكل مباشر، إلا أنه أقال ليزا كوك، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بتهمة الاحتيال في الرهن العقاري، وهي قضية لا تزال قيد النظر أمام المحكمة، ومن المقرر أن تنظر فيها المحكمة العليا هذا الشهر.

في الوقت نفسه، استقالت أدريانا كوجلر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، خلال الصيف، ما دفع الرئيس إلى تعيين ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض، لإكمال الأشهر الخمسة المتبقية من ولايتها. لم يستقيل ميران من منصبه في البيت الأبيض، بل حصل على إجازة فقط، بحسب موقع ياهو فاينانس.

وقد أثارت هذه الخطوة مخاوف العديد من المراقبين بشأن إمكانية المساس باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وهي خطوة كان ميران نفسه قد حذر منها قبل توليه منصبه في الإدارة.

التعريفات الجمركية وسوق العمل المتراجع

في البداية، رأى كثيرون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الرسوم الجمركية ستؤدي إلى ارتفاع مؤقت في الأسعار لن يترجم إلى تضخم طويل الأمد. ولكن مع حلول "يوم التحرير" في الثاني من أبريل، وفرض ترامب أعلى وأوسع نطاق للرسوم الجمركية منذ قرن، بدأ المزيد من المسؤولين يخشون من أن تؤدي هذه الرسوم إلى تضخم طويل الأمد.

مع حلول شهر يوليو، بدأت سوق العمل تُظهر بوادر تباطؤ، وعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا لمناقشة السياسة النقدية، وأبقى أسعار الفائدة ثابتة - كما فعل طوال العام - مما أثار معارضة من محافظي المجلس، كريس والر وميشيل بومان، اللذين فضّلا خفض أسعار الفائدة كإجراء استباقي لدعم سوق العمل. كان هذا أوضح دليل حتى الآن على انقسام البنك المركزي، حيث اختلفا حول مدى استمرار التضخم ومدى اهتمام المسؤولين بضعف سوق العمل.

مع انحسار فصل الصيف، أظهرت بيانات سوق العمل فجوات أكبر مما كان متوقعاً، مما دفع باول إلى وضع الأسس في أغسطس لخفض سعر الفائدة في سبتمبر. وسيمثل ذلك أول خفض من ثلاثة تخفيضات لسعر الفائدة خلال فصل الخريف، على غرار ما سيحدث في عام 2024 ، بحسب موقع ياهو فاينانس.

,شهد الخريف أيضاً أطول إغلاق حكومي مسجل، ما ترك البنك المركزي يعمل في ظل غياب البيانات الحكومية الرسمية اللازمة لاتخاذ قرارات حاسمة بشأن أسعار الفائدة. واعتمد المسؤولون على بيانات القطاع الخاص، والتي تتضمن قدراً لا بأس به من المعلومات حول سوق العمل، ولكنها تفتقر إلى بيانات التضخم والأسعار.

وبحلول ديسمبر، كانت الانقسامات داخل البنك المركزي واضحة للعيان، ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر للمرة الثالثة على التوالي، إلا أن اثنين من الأعضاء المصوتين - رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولسبي، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جيف شميد - عارضا القرار، إذ فضّل كلاهما الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة بسبب مخاوف التضخم. في المقابل، عارض ميران القرار، مفضلاً خفضاً أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. كما فضّل ستة أعضاء آخرون غير مصوتين عدم خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

وعلى الرغم من كل الحديث عن مخاوف التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية، إلا أن تأثيرها كان أقل حدة مما كان متوقعاً. يتوقع بعض أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بمن فيهم باول ووالر، أن يبلغ التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية ذروته في الربع الأول من العام، ثم يبدأ بالانخفاض بعد ذلك. لكن آخرين، بمن فيهم رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان - وكلاهما ستكونان عضوتين مصوتتين في عام 2026 - يخشون أن يظل التضخم مرتفعاً لفترة أطول.

بداية حذرة لعام 2026

بعد ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة ما زال التضخم مرتفعاً، أشارت لجنة تحديد أسعار الفائدة إلى أنها ستستغرق بعض الوقت للنظر حولها وتقييم الوضع الاقتصادي قبل إجراء أي تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة.

بعد تأخيرات كبيرة، بدأت البيانات الحديثة بالظهور، لكن الصورة لا تزال غير واضحة بسبب تأثير إغلاق الحكومة على دقة الإحصاءات. ويُفاقم عدم القدرة على تكوين صورة أوضح للاقتصاد من صعوبة توقعات الاحتياطي الفيدرالي ووضع السياسات المناسبة.

أظهر أحدث تقرير للتضخم لشهر نوفمبر انخفاضًا ملحوظًا في ارتفاع الأسعار مع انخفاض الإيجارات، ما أدى إلى احتسابها ضمن معدل التضخم. إلا أنه نظرًا لوجود ثغرات في البيانات بسبب الإغلاق الحكومي، يشكك الكثيرون في دقتها.

صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، بأنه يعتقد أن أحدث قراءة للتضخم باستخدام مؤشر أسعار المستهلك تقلل من تقدير التضخم بمقدار عُشر نقطة مئوية، بينما يرى هاماك أنها قد تكون أقرب إلى عُشرين أو ثلاثة أعشار نقطة مئوية. في الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة ارتفاعًا طفيفًا إلى 4.6%.

وبالنظر إلى عام 2026، يتوقع المسؤولون خفض أسعار الفائدة مرة واحدة فقطK ورغم تباطؤ سوق العمل، إلا أنهم لا يعتبرون هذا التباطؤ حالة طارئة. في الوقت نفسه، لا يزال التضخم أعلى من هدفهم البالغ 2%، ويتوقع المسؤولون انتعاش النمو الاقتصادي في عام 2026 مدفوعًا بالدعم المالي الناتج عن قانون الضرائب والتعافي من آثار الإغلاق الحكومي.

سيشهد العام الجديد تعيين رئيس جديد للبنك المركزي لأول مرة منذ ثماني سنوات، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يرشح الرئيس شخصًا يؤيد خفض أسعار الفائدة، ومع ذلك، قد يواجه الرئيس الجديد صعوبة في التوصل إلى إجماع بشأن خفض أسعار الفائدة إذا استمر التضخم مرتفعًا، وسيظل باول رئيسًا للبنك المركزي حتى شهر مايو.

إيجي إن-Egyin، هو موقع متخصص في الصناعة والاقتصاد، ويهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري، إضافة للتغطية والمتابعة على مدار الـ24 ساعة، لـ"أسعار الذهب، أسعار العملات، أسعار السيارات، أسعار المواد البترولية"، في مصر والوطن العربي وحول العالم.