أزمة ثقة في الدولار، 70% من البنوك المركزية تُحجم عن الاستثمار في أمريكا

الثلاثاء، 24 يونيو 2025 04:23 م

أزمة ثقة في الدولار

يتطلع القائمون على احتياطيات البنوك المركزية العالمية التي تقدر بتريليونات الدولارات، إلى التحول من الدولار إلى الذهب واليورو واليوان الصيني، مع تسبب تفكك التجارة العالمية والاضطرابات الجيوسياسية في إعادة التفكير في التدفقات المالية.

تراجع الدولار كملاذٍ آمن وسندات الخزانة الأمريكية

ووفقًا لتقرير, يفتح علامة تبويب جديدة، أظهرت بيانات من منتدى المؤسسات النقدية والمالية الرسمية، أن واحدًا من كل ثلاثة بنوك مركزية يدير خطة مجمعة بقيمة 5 تريليونات دولار، لزيادة التعرض للذهب على مدى العام، أو العامين المقبلين بعد استبعاد أولئك الذين يخططون لخفضه، وهو أعلى مستوى في خمس سنوات على الأقل.

ويعطي المسح الذي شمل 75 بنكًا مركزيًا ــ والذي أجري بين مارس، ومايو ــ لمحة أولى عن تداعيات الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأميركي دونالد ترامب، في الثاني من إبريل بمناسبة يوم التحرير، والتي أشعلت اضطرابات في السوق، وتراجع الدولار كملاذ آمن وسندات الخزانة الأمريكية.

ومن المتوقع أن يستفيد الذهب، الذي بدأت البنوك المركزية بالفعل في إضافته بمعدلات قياسية، بشكل أكبر على المدى الطويل، حيث تخطط نسبة 40% من البنوك المركزية لزيادة حيازاتها من الذهب على مدى العقد المقبل، وفقًا “لرويترز”.

وقال معهد التمويل الدولي (OMFIF)، "بعد سنوات من مشتريات البنوك المركزية القياسية من الذهب، يضاعف مديرو الاحتياطيات استثماراتهم في المعدن النفيس".

وقال مركز أبحاث أسواق المال إن الدولار، العملة الأكثر شعبية في استطلاع العام الماضي، تراجعت إلى المركز السابع هذا العام، حيث قال 70% من المشاركين، إن البيئة السياسية في الولايات المتحدة، تثنيهم عن الاستثمار في الدولار ــ وهو أكثر من ضعف النسبة قبل عام.

التعافي إلى نحو 25% من حصة احتياطيات العملة

وعلى صعيد العملات، من المتوقع أن يستفيد اليورو واليوان أكثر من غيرهما من التنويع بعيدًا عن الدولار.

وقال 16% من البنوك المركزية التي شملها استطلاع OMFIF، إنها تخطط لزيادة حيازاتها من اليورو على مدى الـ12 إلى 24 شهرًا المقبلة، ما يجعلها العملة الأكثر طلبًا، بارتفاعٍ من 7% قبل عام، يليها اليوان.

ولكن على مدى العقد المقبل، سيصبح اليوان أكثر تفضيلًا، حيث يتوقع 30% من البنوك المركزية زيادة حيازاتها، ومن المتوقع أن تتضاعف حصته من الاحتياطيات العالمية إلى 6%.

وعلى صعيد منفصل، أفادت ثلاثة مصادر تتعامل مباشرةً مع مديري الاحتياطيات لرويترز، أنهم يرون أن اليورو يمتلك الآن القدرة على استعادة حصة احتياطيات العملات التي فقدها بعد أزمة ديون اليورو عام 2011 بنهاية هذا العقد، وأشاروا إلى ازدياد التفاؤل بين مديري الاحتياطيات، تجاه اليورو عقب يوم التحرير.

وأغلقت الأسهم الأميركية بارتفاع ببداية الأسبوع، حيث ارتفع مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب، بنحو واحد في المائة لكل منهم، وهذا يعني التعافي إلى نحو 25% من حصة احتياطيات العملة، مقارنة بنحو 20% حاليًا، وهو ما يمثل لحظة رئيسية في تعافي الكتلة من أزمة الديون، والتي هددت وجود اليورو.

وقال ماكس كاستيلي، رئيس إستراتيجية الأسواق السيادية العالمية والمشورة لدى يو بي إس لإدارة الأصول لرويترز، إن مديري الاحتياطيات أجروا العديد من المكالمات، بعد يوم التحرير للسؤال عما إذا كان وضع الدولار كملاذ آمن معرضًا للخطر.

وأظهر مسح OMFIF، أن متوسط التوقعات لحصة الدولار في احتياطيات النقد الأجنبي العالمية في عام 2035 كان 52%، لتظل بذلك العملة الاحتياطية الأولى، لكنها انخفضت من 58% الحالية.

اتخاذ إجراءات لتعزيز اليورو كبديل قابل للتطبيق للدولار

وتوقع المشاركون في استطلاع رأي OMFIF، أن تصل حصة اليورو من الاحتياطيات العالمية إلى نحو 22% في غضون عشر سنوات.

من جانبه قال كينيث روجوف، أستاذ جامعة هارفارد وكبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي، "من المؤكد تقريبًا أن حصة اليورو في الاحتياطيات العالمية، سترتفع على مدى السنوات القليلة المقبلة، ليس لأن أوروبا أصبحت ينظر إليها بشكل أكثر إيجابية، ولكن لأن مكانة الدولار تراجعت"، وفقًا “لرويترز” .

لكن أوروبا قد تجتذب حصة أعلى من الاحتياطيات في وقت أقرب، إذا ما تمكنت الكتلة من تعزيز مخزونها من السندات التي تتضاءل حاليًا، مقارنة بسوق سندات الخزانة الأميركية البالغة 29 تريليون دولار، مع دمج أسواق رأس المال، حسبما قالت المصادر التي تتحدث مباشرة إلى مديري الاحتياطيات لرويترز.

وحثت رئيس البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاجارد، أيضًا على اتخاذ إجراءات لتعزيز اليورو كبديل قابل للتطبيق للدولار، فيما قال برنارد ألتشولر، رئيس تغطية البنوك المركزية العالمية في بنك إتش إس بي سي، إن اليورو هو "العملة البديلة الحقيقية الوحيدة في الوقت الحالي، التي يمكنها إحداث تغيير كبير في مستوى الاحتياطيات".

وأضاف أنه يرى أنه "واقعي" أن يصل اليورو إلى حصة 25% من الاحتياطيات العالمية في غضون عامين إلى ثلاثة أعوام، إذا تمت معالجة هذه القضايا.

وقال كاستيلي من إدارة الأصول في يو بي إس، إنه تلقى العديد من الأسئلة الأخرى بشأن اليورو، متوقعًا أن يتعافى اليورو إلى حصة 25% من الاحتياطيات بحلول نهاية العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين.

وفي الطرف الأكثر تفاؤلًا، قدر فرانشيسكو باباديا، الذي أدار عمليات السوق لدى البنك المركزي الأوروبي خلال أزمة الديون، أن اليورو قد يتعافى إلى 25% في غضون عامين.

وقال باباديا، الزميل البارز في مركز بروغل للأبحاث، إن مديري الاحتياطي الفيدرالي الذين يعقد معهم مناقشات، كانوا أكثر استعدادًا للنظر إلى اليورو، مقارنة بما كانوا عليه من قبل.

واتفق تشو شياو تشوان، محافظ البنك المركزي الصيني بين عامي 2002 و2018، على أن دور اليورو كعملة احتياطية يمكن أن يتزايد، ومع ذلك، صرّح لرويترز على هامش مؤتمر عُقد مؤخرًا، قائلًا، "لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به".