خبير اقتصادي: اتجاه السيولة ومؤشرات المخاطر العالمية أهم من قفزة الدولار اللحظية

الإثنين، 23 يونيو 2025 07:22 ص

مؤشرات المخاطر العالمية أهم من قفزة الدولار اللحظية

قال الخبير الاقتصادي محمد فؤاد، إن الارتفاع الحالي في سعر الدولار، مفهوم ومبرّر في ضوء التطورات الأخيرة، مشدّدًا في المقابل على أن الحكم الحقيقي، يجب أن يستند إلى قراءةٍ أعمقَ لمسار تدفقات الأموال ومؤشرات المخاطر، لا إلى جلسة تداول واحدة.

وأوضح فؤاد، خلال تصريحات خاصة لـ موقع “إيجي إن”، أن السؤال الجوهري هو: إلى أين ستتجه السيولة؟ مشيرًا إلى ثلاثة معايير رئيسية ينبغي مراقبتها عن كثب خلال الأيام المقبلة:-

1. وجهة السيولة العالمية

هل ستتدفّق الأموال إلى أدوات الدين عالية الجودة (مثل السندات الأميركية أو الألمانية)، أم ستظل جزئيًا في الأصول مرتفعة العائد، مضيفًا أن هذا التحوّل، ينعكس سريعًا على كلفة الاقتراض للدول الناشئة، ومنها مصر.

2. مؤشر JPMorgan EMBI

وأشار الخبير أن هذا المؤشر، يعد مقياس الفارق في عائد السندات السيادية للدول الناشئة مقابل الأميركية، أي ضغوط إضافية على المؤشر تعني اتساع فروق العائد (EMBI Spreads)، وارتفاع تكلفة الإصدار بالنسبة لحكومات الأسواق الناشئة.

3. مؤشر تقلبات الأسواق العالمية VIX

تجاوز مستوى الـ20-25 نقطة، يعدّ إشارة إلى انتقال الأسواق الدولية إلى «وضع هلع جزئي»، ما يقلص شهية المخاطر، ويحفز الطلب على الملاذات الآمنة، كالذهب والدولار والسندات السيادية منخفضة المخاطر.

وكلما ارتفع VIX، تراجعت التدفقات نحو الأسهم والأصول عالية المخاطرة، وهو ما يضغط بدوره على أسعار أدوات الدين وأسواق المال في الاقتصادات الناشئة.

وأشار الخبير، أن الأسواق لا يحركها الخوف وحده، بل كيفية إعادة توزيع رأس المال بين الأسهم والسندات والسلع، لافتًا إلى أن تقييم عمق الأزمة، يتطلب متابعة متواصلة لحركة السيولة عبر هذه الفئات.

وأكد فؤاد، على أن الإجراءات الاحترازية، لا ينبغي أن تُبنى على تذبذب يوم واحد، بل على قراءة متكاملة لاتجاهات السيولة، ومؤشرات المخاطر السيادية، وتفاعل الأسواق العالمية، قبل استخلاص أي استنتاجات حول مدى عمق الأزمة الراهنة.