بنك اليابان يملك 200 مليار دولار للتدخل.. هل ينقذ الين مجددًا؟

الجمعة، 14 أغسطس 2026 01:35 ص

الين الياباني

مي المرسي

لا تزال اليابان تملك القدرة على التدخل في سوق العملات لدعم الين، رغم تنفيذها عدة عمليات تدخل خلال 2026، مع تقديرات تشير إلى امتلاكها سيولة وأصولًا شديدة السيولة، يمكن استخدامها في حال تعرضت العملة اليابانية لضغوط جديدة.

وتقدر جولدمان ساكس، أن نحو 200 مليار دولار من احتياطيات اليابان، البالغة قرابة تريليون دولار، موجودة في صورة نقدية أو أصول عالية السيولة، ويقترب هذا المبلغ من حجم التدخل الذي نفذته طوكيو خلال الشهر الماضي، ما يشير إلى أن اليابان، لا تزال تمتلك مساحة مالية للتحرك في سوق الصرف إذا شهد الين هبوطًا حادًا.

هل يستطيع بنك اليابان التدخل مجددًا؟

تظل قدرة اليابان على التدخل قائمة، كما أن إمكانية الوصول إلى تسهيلات لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، قد توفر نظريًا مصادر إضافية للسيولة الدولارية اللازمة لدعم الين، ولا يمثل تكرار التدخلات عائقًا قانونيًا مباشرًا أمام طوكيو، لكن كثافة العمليات، قد تفرض تكلفة دبلوماسية وسمعة على اليابان.

تدخلات اليابان في 2026

شهد سوق العملات الياباني، نشاطًا لافتًا خلال العام الحالي، إذ نفذت طوكيو تدخلات منفردة في أبريل ومايو، ثم عمليات خلال عطلة الأسبوع الذهبي بلغت نحو 9.5 إلى 10 تريليونات ين، وفي أواخر يوليو، نفذت اليابان تدخلًا منسقًا مع الولايات المتحدة، وهو أول تدخل مشترك بين البلدين منذ عام 2011.

صندوق النقد يضع قيودًا غير ملزمة

وتشير القواعد المتداولة لدى صندوق النقد الدولي إلى أن تنفيذ ما يصل إلى 3 تدخلات خلال 6 أشهر يتماشى مع نظام سعر الصرف الحر التعويم، لكن هذه القاعدة ليست حدًا قانونيًا ملزمًا.

ولا يمنع تجاوز هذا المستوى اليابان من التدخل مجددًا، لكنه قد يدفع صندوق النقد إلى إعادة تصنيف نظام العملة اليابانية، بما قد يفرض تكلفة دبلوماسية وسمعة على طوكيو.

الدولار مقابل الين يحدد موعد التدخل

تتركز أنظار الأسواق على حركة الدولار مقابل الين، خاصة إذا تعرضت العملة اليابانية لموجة هبوط جديدة وقوية، وسجل الدولار مقابل الين نحو 159.35 ين، وهو مستوى يبقي احتمالات التدخل الياباني في دائرة اهتمام المستثمرين، خاصة مع اقتراب العملة من مستويات حساسة بالنسبة لطوكيو.

ما الذي يمنع اليابان من التدخل؟

لا تبدو المشكلة الأساسية في قدرة اليابان المالية على التدخل، وإنما في استعدادها لتحمل تداعيات تكرار التدخلات، وبالتالي، فإن أي هبوط سريع للين، قد يعيد احتمالات تدخل بنك اليابان ووزارة المالية اليابانية إلى الواجهة، خاصة إذا رأت طوكيو، أن ضعف العملة أصبح يهدد الاستقرار الاقتصادي، أو يرفع تكلفة الواردات والتضخم.