القلق يضرب الاحتياطي الفيدرالي ويتوقع تباطؤ النمو وتفاقم التضخم

الجمعة، 17 أبريل 2026 12:50 م

صورة أرشيفية

محمد ممدوح

أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، يوم الخميس عن قلقه بشأن تأثير الحرب الإيرانية على الاقتصاد، قائلاً إنها أظهرت بالفعل علامات على ارتفاع الأسعار وتباطؤ النمو، وفي خطاب ألقاه أمام المصرفيين في منطقته، أشار ويليامز إلى أن الصراع قد ”زاد من حالة عدم اليقين” المحيطة بالأوضاع الوطنية والمحلية.

وبينما أعرب بشكل عام عن ثقته في استمرار النمو وانخفاض التضخم خلال العام، قال إن هناك تهديدات لكلا جانبي التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي المتمثل في استقرار الأسعار وانخفاض البطالة، قال ويليامز: ”بافتراض انحسار اضطرابات إمدادات الطاقة قريباً، من المتوقع انخفاض أسعار الطاقة، وأن تنعكس هذه الآثار جزئياً في وقت لاحق من هذا العام. مع ذلك، قد يؤدي النزاع أيضاً إلى صدمة كبيرة في الإمدادات ذات آثار واضحة، مما يرفع التضخم في الوقت نفسه - من خلال ارتفاع تكاليف الإنتاج وأسعار السلع - ويُضعف النشاط الاقتصادي. وقد بدأت هذه الآثار بالظهور بالفعل.”

تُعرف هذه الحالة - النمو البطيء والأسعار المرتفعة - باسم الركود التضخمي، وهي تمثل مزيجًا سامًا لصناع السياسات في البنوك المركزية الذين سيُتركون لاختيار الجانب الذي يجب إعطاؤه الأولوية، رفض رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخراً هذا الوصف للاقتصاد الأمريكي، لكن تعليقات ويليامز تشير إلى أنه لا يزال مصدر قلق لصناع السياسات، وإن كان ذلك بشكل أقل حدة من الفترة الحادة التي سادت في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات.

أشار ويليامز إلى وجود ”اضطرابات متزايدة” في سلاسل التوريد، لا سيما فيما يتعلق بالطاقة والسلع المرتبطة بها، وأظهر مؤشر ضغط سلاسل التوريد العالمية الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن الأوضاع في مارس كانت الأكثر توتراً منذ أوائل عام 2023، وقال: ”لا يقتصر الأمر على ظهور ارتفاع أسعار الطاقة في ارتفاع تكلفة الوقود فحسب، لكن هناك أيضًا تكاليف إضافية تظهر في شكل ارتفاع أسعار تذاكر الطيران والبقالة والأسمدة وغيرها من المنتجات الاستهلاكية”.

وقال ويليامز إنه في ظل الظروف الحالية، فإن السياسة النقدية ”في وضع جيد لتحقيق التوازن بين المخاطر التي تهدد أهدافنا المتعلقة بالتوظيف الكامل واستقرار الأسعار”، قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، التي يُعد ويليامز عضوًا دائمًا فيها، في مارس الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير ، مع استهداف سعر فائدة مرجعي يتراوح بين 3.5% و3.75%. وتتوقع الأسواق بنسبة 100% أن تُبقي اللجنة على سعر الفائدة دون تغيير مرة أخرى في اجتماعها المقرر عقده يومي 28 و29 أبريل/نيسان، بل ولا تتوقع أي تخفيضات هذا العام.

لم يُبدِ ويليامز التزاماً بموقف سياسي مستقبلي، وبينما أشار إلى أن التوقعات ”غير مؤكدة إلى حد كبير”، فإنه لا يزال يتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمعدل يتراوح بين 2% و2.5% هذا العام، مع تضخم يتراوح بين 2.75% و3% قبل أن يعود تدريجياً إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في عام 2027. وأشار ويليامز إلى أن توقعات التضخم على المدى الطويل تحت السيطرة إلى حد كبير.

Short Url