المركزي السعودي: الدولار سيظل محوريا بالنظام النقدي الدولي في المستقبل

الأحد، 08 فبراير 2026 03:20 م

أيمن السياري محافظ المصرف المركزي السعودي

أكد أيمن السياري محافظ المصرف المركزي السعودي، أن ربط الريال السعودي بالدولار ساعد في الحفاظ على استقرار الأسعار في المملكة العربية السعودية لأكثر من أربعة عقود، ودعم الاستقرار المالي، موضحا أن هذا النظام كان عاملا رئيسيا في ضبط التضخم.

وأضاف في كلمته خلال النسخة الثانية من مؤتمر العلا لاقتصادات الأسواق الناشئة 2026، أن استقرار سعر الصرف في السعودية، القائم على ربط الريال بالدولار، "خدم المملكة على مدى العقود الأربعة الماضية، وساعد في الحفاظ على استقرار الأسعار في المملكة”، بحسب الشرق بلومبرج.

التضخم في السعودية

ولفت إلى أن التضخم في السعودية بقي خلال السنوات الخمس الماضية دون مستوى 3% على أساس سنوي، ما يُعتبر مستوى متواضعا لاقتصاد ناشئ.

الدولار لا يزال يحتفظ بمكانته المحورية

وعن نظام النقدي الدولي، قال أيمن السياري، إن الدولار لا يزال يحتفظ بمكانته المحورية، رافضا توصيف التطورات الحالية على أنها إزالة للدولرة، مواصلا: "بدلا من الحديث عن إزالة الدولرة، أفضل توصيف ما يجري على أنه إعادة تهيئة تدريجية وتنويع روتيني داخل نظام نقدي مرن، قائم على الثقة، ومؤسسات قوية، وتنسيق فعّال عبر الحدود".

وأشارت "بلومبرج إيكونوميكس" إلى أن الأصول الأمريكية لم تعد تُوحي بالثقة التي كانت تحظى بها فيما مضى، وأن الدين الحكومي مرتفع ومتزايد، وتفرض واشنطن رسوما جمركية على حلفائها وخصومها، إضافة إلى سياسة حافة الهاوية السياسية تُفضي إلى إغلاقات حكومية، فيما يشكك البيت الأبيض علنا في استقلالية بنكه المركزي، ما يثير مخاوف من أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى تآكل قيمة الحيازات الدولارية".

وأضافت: "الدولار كان بمثابة درع في الماضي، أما الآن فهو أشبه بالسيف، بعد غزو روسيا لأوكرانيا عام 2022، جمّدت أمريكا وحلفاؤها 300 مليار دولار من أصول موسكو، إذ أثبتت هذه الخطوة استعداد واشنطن لاستخدام العملة كوسيلة ضغط جيوسياسية، وهو تحذير لا يُمكن للصين ودول الخليج تجاهله".

تحديات أمام الأسواق الناشئة

وعن التحديات التي تواجه الأسواق الناشئة، أكد محافظ المصرف المركزي السعودي، أنها تعاني من هشاشة هيكلية ومؤسسية تزيد من تعرضها للتغيرات في الأوضاع المالية العالمية، نتيجة "القدرة المحدودة على امتصاص الصدمات والتخفيف من حدة التقلبات".

أبرز التحديات أمام الأسواق الناشئة

وكشف أيمن السياري، عن أبرز التحديات التي يواجهها صناع السياسات في الأسواق الناشئة، التي منها التوترات الجيوسياسية، وارتفاع مستويات الدين وتكلفته، مشيرًا إلى أن التوترات التجارية المستمرة قد تؤدي إلى تسريع الضغوط التضخمية، وإضعاف الإيرادات التصديرية، وتقليص آفاق النمو، ما ينعكس سلباً على ثقة المستثمرين ويزيد تقلب تدفقات رؤوس الأموال.

الأسواق الناشئة

شهدت الأسواق الناشئة في 2025 اندفاعا من رأس المال هو الأقوى منذ 2009 عبر جميع فئات الأوراق المالية، كما تفوقت أسهمها على نظيراتها الأمريكية للمرة الأولى منذ 2017، في حين تقلص الفارق بين عوائد سنداتها وعوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أدنى مستوى له في 11 عاما.

ويسعى مديرو المحافظ إلى تنويع استثماراتهم بعيدا عن الولايات المتحدة، وفي الوقت نفسه ينجذبون بشكل متزايد إلى التقدم الذي أحرزته الدول النامية في خفض مستويات الدين وكبح التضخم.

عاملين رئيسيين يميزان بين الاقتصادات المرنة والهشة

ويرى محافظ المركزي السعودي أن ثمة عاملين رئيسيين يميزان بين الاقتصادات المرنة والهشة، أولهما وجود أطر سياسات محلية متماسكة تشمل السياسات النقدية والمالية والرقابية، بما يدعم تبني سياسات مضادة للدورات الاقتصادية. أما العامل الثاني فيتمثل في توفر أدوات فعّالة لامتصاص الصدمات، وعلى رأسها مستويات كافية من احتياطيات النقد الأجنبي، إلى جانب عمق أسواق الدين وأسواق النقد، بما يسهم في تنويع مصادر التمويل.