بين الفيدرالي وترامب، الدولار يتخبط في رياح السياسة

الأربعاء، 16 يوليو 2025 03:54 م

الدولار الأمريكي

ميرنا البكري

في الوقت الذي كان يتوقع فيه الجميع أن يواصل الدولار ارتفاعه السريع، وعلى عكس التوقعات، شهد الدولار أسوأ أداء منذ التعويم. وبدلًا من أن ينظر السوق إليه كملاذ آمن، بدأ ينظر إليه على أنه فقاعة، أو بالمعنى الأدق “فقاعة عكسية”، أي أن السوق ربما يكون قد بالغ في تشاؤمه تجاه الدولار، كما بالغ في حبه من قبل.

تقرير: عودة ترامب تهدد هيمنة الدولار على النظام المالي العالمي | القاهرة الاخبارية — **الدولار بين المطرقة والسندان**

الدولار بين المطرقة والسندان

في 2025، دخل الدولار دوامة هبوط ليس لها مثيل، حيث انخفض مؤشره بشكل واضح في النصف الأول من العام، كما وصل التشاؤم ضده إلى أعلى مستوى منذ أكثر من 10 سنوات.

فأصبح "الرهان ضده" الصفقة المفضلة في وول ستريت، حسب استطلاع بنك أوف أمريكا؛ وذلك قد يكون بسبب أن البعض يعتقد أن الدولار ارتفع بشكل مبالغ فيه، وقد حان الوقت لتصحيح مساره.

أسباب الهبوط الحاد في 2025

التقلب السياسي

أدت سياسات ترامب الغامضة، واحتمال فرض ضرائب على المستثمرين الأجانب، ولعبه على وتر "الدولار العادل"، إلى إثارة القلق في السوق.

نهاية مرحلة "الاستثنائية الأمريكية"

في الماضي، كانت الولايات المتحدة متفوقة في كل شيء، من النمو، الفائدة، الأسواق، والآن أوروبا وآسيا عادوا ليخطفوا الأضواء.

تراكم الرهانات العكسية

باع المستثمرون كميات ضخمة من الدولار، وقاموا بشراء اليورو بكثافة غير مسبوقة منذ 20 عام.

رغبة سياسية في دولار ضعيف

يسعى ترامب لتصدير أكثر واستيراد أقل، وذلك من خلال خفض أسعار السلع الأمريكية في السوق العالمي وبالتالي زيادة الإقبال على شرائها، وبالتالي يضعف الدولار.

التشاؤم الزائد عن الحد قد يشعل ارتداد الدولار

يقول المحلل بول ماكل من HSBC، إن هذه "فقاعة عكسية"، أي أن السوق بالغ في تشاؤمه، وأصبح الجميع مقتنعًا بأن الدولار سيتراجع، وهذا الاعتقاد قد يشكل خطرًا كبيرًا بحد ذاته.

تدفع الرؤية الجماعية المتشائمة الجميع للبيع، وحينها أي خبر إيجابي صغير عن الدولار قد يقلب السوق 180 درجة، كما شهدنا بالفعل ارتدادًا في مؤشر الدولار بنسبة 2% في أول أسبوعين من يوليو، مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، وهذا مؤشر على أن "الموجة السلبية" قد تتراجع.

الدولار بين الهبوط المحتمل والمبالغة في التشاؤم

استنادًا إلى مؤشر الفيدرالي لقيمة الدولار الحقيقية على أساس التجارة، كان الدولار أغلى من قيمته العادلة بنسبة 10% إلى 20% بنهاية 2024، لكنه تراجع 6% فقط حتى يونيو 2025.

أي أن هناك مجالًا أكبر للهبوط إذا استمرت السياسات الأمريكية في دفع هذا الاتجاه، ولكن أيضًا هناك احتمال أن يكون السوق قد بالغ في هذا التقييم، خاصةً إذا بدأ الفيدرالي في تخفيض الفائدة، كما أن الأسواق الأوروبية بدأت تضعف.

الدولار يلتقط أنفاسه مع تصحيح السوق وعودة العلاقة بين العوائد والعملات

من المفترض أنه مع ارتفاع الفوائد في أمريكا، يقوى الدولار والعكس صحيح، لكن في النصف الأول من 2025، اختلت هذه العلاقة بسبب التوترات السياسية والحرب التجارية، لكن بدءًا من يوليو، بدأت المؤشرات تعود لمعادلتها، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، كما توسع الفرق بين العوائد الأمريكية والأوروبية، وعاد الدولار ليلتقط أنفاسه، وهذه علامة على أن السوق بدأ يستيقظ من حالة التشاؤم الجماعي.

من «ملك العملات» إلى العملة المرتكبة، الدولار في مفترق طرق

الدولار يرتفع مقابل الين، وينخفض أمام اليورو بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلك

الفيدرالي الأمريكي يتجه لخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي في 2024 — **الفيدرالي الأمريكي**

الدولار على مفترق طرق، بين ارتداد محتمل وانزلاق خطير

قد يهدأ السوق، ويخفض الفيدرالي الفائدة تدريجيًا، ويعود الدولار للمسار الطبيعي حسب الفوائد والعرض والطلب، ومن الممكن أن يحدث ارتداد في النصف الثاني من 2025.

ولكن إذا استمر ترامب في الضغط أكثر على الدولار سياسيًا، فستستمر الأسواق في التمركز العكسي، وتتحول "الفقاعة العكسية" إلى انهيار تدريجي بالفعل.

والتوقع المنطقي أن يظل السوق في حالة تقلب، لكن أي بوادر على استقرار سياسي أو نقدي قد تكون كفيلة بإنقاذ الدولار من الانزلاق نحو هبوط حاد.

ختامًا، ما يحدث للدولار الآن ليس مجرد حركة سعر، بل لعبة كبيرة بها سياسة واقتصاد، فلا يقع الدولار فجأة، بل يُسحب البساط من تحت قدميه تدريجيًا، وقد يحتاج الدولار بالفعل إلى الهبوط قليلًا، لكن في المقابل، أي إشارة لتهدئة الأوضاع السياسية أو تغير في نبرة الفيدرالي قد تقلب الموازين.

تابع موقع إيجي إن عبر تطبيق (نبض) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن عبر تطبيق (تليجرام) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن عبر قناة (يوتيوب) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن عبر تطبيق (واتساب) اضغط هــــــــنا

إيجي إن-Egyin، هو موقع متخصص في الصناعة والاقتصاد، ويهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري، وبالاضافة لتغطية ومتابعة على مدار الـ 24 ساعة، لـ أسعار الذهب، أسعار العملات، أسعار السيارات، أسعار المواد البترولية، في مصر والوطن العربي وحول العالم.