الذهب بين دعم مشتريات البنوك المركزية وضغط الفيدرالي.. من يكسب معركة الأسعار؟

الجمعة، 09 أكتوبر 2026 03:00 م

الذهب

ارتفعت أسعار الذهب عالميًا بدعم من تراجع الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وانخفاض أسعار النفط، في الوقت الذي تتجاذب فيه السوق عوامل داعمة للارتفاع، أبرزها تزايد الطلب ومشتريات البنوك المركزية، وعوامل ضاغطة تتمثل في توقعات رفع أسعار الفائدة، وسط ترقب المستثمرين لمزيد من المؤشرات بشأن اتجاه السياسة النقدية الأمريكية.

وقي هذا السياق، قال المهندس هاني ميلاد، رئيس شعبة الذهب والمجوهرات باتحاد الغرف التجارية، إن سوق الذهب تشهد حالة من الشد والجذب بين توقعات رفع أسعار الفائدة من جهة، واستمرار عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية من جهة أخرى، موضحًا أن الطلب بدأ يتزايد خلال الفترة الأخيرة، وهو ما انعكس على تحركات الأسعار.

وأضاف “ميلاد” خلال تصريحات خاصة لـ«إيجي إن»، أن سعر أوقية الذهب اقترب من مستوى 4200 دولار، بعدما تجاوز هذا المستوى خلال جلسة التداول، قبل أن يتراجع مجددًا، مشيرًا إلى أن مستوى 4200 دولار يمثل نقطة مقاومة قوية يختبرها الذهب مرة أخرى.

مشتريات البنوك المركزية تدعم الذهب رغم ضغوط الفائدة

وأوضح ميلاد أن مشتريات البنوك المركزية تمثل أحد العوامل المؤثرة في حركة الذهب، لافتًا إلى أن تقرير مجلس الذهب العالمي أشار إلى قوة مشتريات البنوك المركزية خلال الفترة الأخيرة، مشيرًا إلى أن زيادة الطلب على الذهب، بالتزامن مع استمرار عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، تمثل عوامل داعمة للأسعار، حتى مع وجود توقعات برفع أسعار الفائدة، التي عادة ما تشكل ضغطًا على المعدن الأصفر.

ولفت إلى أن السوق تتحرك حاليًا بين هذه العوامل المتعارضة، إذ تتزامن التوقعات المتعلقة بالفائدة مع تزايد الطلب وعمليات الشراء، وهو ما يجعل تحديد اتجاه الأسعار مرتبطًا بمدى تأثير كل عامل في تحركات السوق، مؤكدًا أن الذهب أظهر تماسكًا رغم الظروف التي قد تضغط على أسعاره، معتبرًا أن أداء المعدن الأصفر يعكس استمرار قوته في مواجهة العوامل المعاكسة.

تراجع الدولار وعوائد السندات يدعم ارتفاع الذهب

وفيما يتعلق بأسباب الارتفاع المسجل خلال تعاملات اليوم، أوضح ميلاد أن تراجع الدولار الأمريكي وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، إلى جانب تراجع أسعار النفط، كانت من أبرز العوامل التي دعمت أسعار الذهب.

وأضاف أن هذه العوامل جاءت في مقابل ضغوط أخرى، على رأسها توقعات رفع أسعار الفائدة، موضحًا أن هذه التوقعات تظل عاملًا ضاغطًا على الذهب، لكنها لا تعني بالضرورة أن الأسعار ستتحرك في اتجاه هابط بصورة مستمرة.

وأشار إلى أن تأثير توقعات الفائدة على الذهب لا يمكن النظر إليه بمعزل عن بقية العوامل المؤثرة في السوق، خاصة مع استمرار مشتريات البنوك المركزية وزيادة الطلب، وهو ما يخلق حالة من التوازن المتغير بين الضغوط والعوامل الداعمة.

تقارير أمريكية مرتقبة تحظى بمتابعة الأسواق

وأوضح ميلاد أن الأسواق تترقب صدور تقارير أمريكية خلال يوم الأربعاء المقبل، في انتظار ما قد توفره من مؤشرات تساعد المستثمرين على تقييم اتجاهات السوق خلال الفترة المقبلة.

وتأتي هذه المتابعة في ظل استمرار التباين بين توقعات رفع أسعار الفائدة والعوامل الداعمة للذهب، وهو ما يجعل تطورات الاقتصاد الأمريكي والسياسة النقدية من العناصر المهمة التي يراقبها المتعاملون في سوق المعدن الأصفر.

توقعات أسعار الذهب خلال الفترة المقبلة

وعن توقعاته لتحركات الأسعار، قال ميلاد إن الذهب قد يتحرك خلال الفترة القريبة داخل نطاق يتراوح بين 4100 و4200 دولار للأوقية، في ظل استمرار حالة الشد والجذب بين العوامل المؤثرة في السوق.

وأضاف أن تجاوز الذهب مستوى 4200 دولار خلال التعاملات ثم التراجع عنه يعكس أهمية هذه المستويات السعرية في تحديد اتجاه الحركة خلال الفترة المقبلة، مع استمرار تأثر السوق بتوقعات أسعار الفائدة ومشتريات البنوك المركزية والتغيرات في الدولار وعوائد السندات الأمريكية.

وعلى المدى البعيد، رجح ميلاد حدوث ارتفاع في أسعار الذهب خلال نهاية العام، معربًا عن تقديره بإمكانية تسجيل المعدن الأصفر قفزة سعرية خلال تلك الفترة، دون تحديد مستوى سعري بعينه لهذه الزيادة.

وأكد "ميلاد" على قوة الذهب وتماسكه رغم الضغوط التي تواجهه، في ظل استمرار العوامل الداعمة للطلب، بالتزامن مع ترقب الأسواق للتطورات الاقتصادية الأمريكية وما قد تحمله من تأثيرات على مسار أسعار الفائدة وتحركات المعدن الأصفر عالميًا.

وجدير بالذكر أن مجلس الذهب العالمي أعلن صافي مشتريات معلنة للبنوك المركزية بلغ نحو 39 طنًا خلال أغسطس، ليرتفع الإجمالي المعلن منذ بداية العام إلى 170 طنًا.

الصين تضيف 20 طنًا لمشترياتها من الذهب

وتصدرت الصين مشتريات الشهر بإضافة نحو 20 طنًا، تلتها أوزبكستان وبولندا بواقع 8 أطنان لكل منهما، وواصل البنك المركزي الصيني تعزيز احتياطياته خلال سبتمبر، بإضافة 740 ألف أوقية، تعادل نحو 23 طنًا، ليواصل الشراء للشهر الثالث والعشرين على التوالي.

وارتفع إجمالي احتياطيات الذهب - بحسب بيانات بنك الشعب الصيني، والتي نقلتها صحيفة «تشاينا ديلي» - إلى 77.47 مليون أوقية، بما يعادل نحو 2409.6 طن، مقابل 76.73 مليون أوقية في نهاية أغسطس.

وسجلت الصين بذلك أكبر زيادة شهرية في احتياطياتها من الذهب منذ سبتمبر 2023، متجاوزة إضافات أغسطس البالغة 650 ألف أوقية، ومشتريات يوليو البالغة 640 ألف أوقية، بما يعكس تسارع وتيرة التراكم خلال الأشهر الأخيرة.

وأوضح مجلس الذهب العالمي، أن استمرار الشراء من بنوك تتبع برامج تراكم تمتد لسنوات، يشير إلى ارتباط الطلب بأهداف إدارة الاحتياطيات طويلة الأجل، بينما تعكس التقلبات الشهرية اختلاف توقيت التنفيذ وظروف السوق واحتياجات السيولة.