البنك المركزي الأوروبي يحسم الفائدة اليوم.. هل تكون زيادة سبتمبر الأخيرة؟

الخميس، 10 سبتمبر 2026 12:48 ص

المركزي الأوروبي

مي المرسي

تتجه أنظار الأسواق اليوم الخميس 10 سبتمبر 2026 إلى اجتماع البنك المركزي الأوروبي، وسط توقعات شبه مؤكدة برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لترتفع فائدة الإيداع من 2.25% إلى 2.50%.

وتسعّر الأسواق المالية بالفعل احتمال الرفع بشكل شبه كامل، فيما تشير توقعات غالبية الاقتصاديين إلى أن زيادة سبتمبر ستكون الثانية والأخيرة في دورة التشديد الحالية، مع بقاء التضخم أعلى من مستهدف البنك البالغ 2%.

3 سيناريوهات أمام البنك المركزي الأوروبي اليوم

السيناريو الأول: رفع الفائدة 25 نقطة أساس والتوقف.
وهو السيناريو الأقرب، إذ يرفع البنك فائدة الإيداع إلى 2.50%، ثم يبعث برسالة تشير إلى أن مستوى الفائدة أصبح كافيًا في الوقت الحالي، خصوصًا إذا بدأت ضغوط التضخم الناتجة عن الطاقة في التراجع.

السيناريو الثاني: رفع الفائدة مع الإبقاء على الباب مفتوحًا لزيادات جديدة.
في هذه الحالة، قد تتجنب رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إعلان نهاية دورة التشديد، وتؤكد أن القرارات المقبلة ستعتمد على بيانات التضخم والطاقة والنمو. ويكتسب هذا السيناريو أهمية مع استمرار ارتفاع أسعار النفط ومخاطر امتداد أزمة الطاقة.

السيناريو الثالث: رفع الفائدة اليوم ثم زيادة جديدة قبل نهاية العام.
هذا السيناريو أصبح مطروحًا لدى بعض المؤسسات المالية، خصوصًا مع استمرار الضغوط المرتبطة بالطاقة، وتتوقع دويتشه بنك، على سبيل المثال، رفعًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، بما قد يدفع الفائدة النهائية إلى 2.75%.

التضخم وأسعار الطاقة في صدارة المشهد

ويأتي اجتماع البنك المركزي الأوروبي في وقت ارتفع فيه التضخم في منطقة اليورو إلى نحو 3.3% خلال أغسطس، متجاوزًا مستهدف البنك البالغ 2%، مع لعب أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية دورًا رئيسيًا في زيادة الضغوط التضخمية.

كما تقترب أسعار خام برنت من حاجز 100 دولار للبرميل، وهو ما يزيد صعوبة مهمة المركزي الأوروبي، إذ قد يؤدي استمرار ارتفاع الطاقة إلى إبقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول، في الوقت الذي يتعين فيه على البنك مراعاة مخاطر التأثير السلبي لارتفاع الفائدة على النمو الاقتصادي.

كريستين لاجارد تحسم رسالة المركزي الأوروبي

وبعيدًا عن قرار الفائدة نفسه، تترقب الأسواق تصريحات كريستين لاجارد خلال المؤتمر الصحفي، إلى جانب التوقعات الاقتصادية المحدثة للنمو والتضخم.

ويبقى السؤال الأهم هل يمثل رفع الفائدة إلى 2.50% قمة دورة التشديد النقدي، أم أن المركزي الأوروبي يستعد لرفع جديد إذا استمرت صدمة الطاقة والتضخم؟، ومن هنا قد تكون رسالة لاجارد أهم من قرار رفع الفائدة نفسه، خصوصًا أن الأسواق بدأت بالفعل في تسعير احتمالات تحرك جديد خلال الأشهر المقبلة.