استقلالية الفيدرالي الأمريكي تحت الاختبار.. تثبيت الفائدة يواجه ضغوط ترامب

السبت، 01 أغسطس 2026 01:42 ص

دكتور أحمد شوقي - الخبير المالي والمصرفي

سمر أبو الدهب

قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، للمرة الثانية على التوالي في ولاية رئيسه الجديد كيفن وارش، الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند مستوياتها الحالية بين 3.50% و3.75%.

جاء هذا القرار متجاهلًا الدعوات المتكررة والعلنية من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لخفض الفائدة، ما يوجه رسالة حاسمة للأسواق العالمية، مفادها أن قرارات السياسة النقدية، تُبنى حصريًا على البيانات الاقتصادية وتوقعات التضخم، بعيدًا عن أي تجاذبات أو ضغوط سياسية.

قرارات السياسة النقدية وحماية الاستقرار الاقتصادي

قال الدكتور أحمد شوقي، الخبير المالي والمصرفي، إن قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة يأتي تأكيدًا على منطق استقلالية السياسة النقدية؛ إذ تضع المؤسسة النقدية استقرار الأسواق وتوازنات التضخم في مقدمة أولوياتها.

وأضاف شوقي، أن الخفض السريع لأسعار الفائدة، قد يوفر دعمًا مؤقتًا لمعدلات النمو والاستثمار على المدى القريب، إلا أن اتخاذه في توقيت غير دقيق، يُخاطر بإنعاش الضغوط التضخمية مجددًا، وهو ما يحرص الفيدرالي على تفاديه لضمان التوازن الاقتصادي طويل الأجل.

تداعيات التثبيت على الأسواق العالمية والاقتصادات الناشئة

وأوضح لـ "إيجي إن"، أن قرار الاستمرار في مستويات الفائدة الحالية، ينعكس بصورةٍ مباشرةٍ على حركة المال والتجارة دوليًا؛ إذ يُبقي على تكلفة التمويل الخارجي عند مستوياتها المرتفعة، بالتوازي مع تعزيز جاذبية الأصول المعرة بالدولار بفعل العائد المرتفع.

وأشار إلى أن هذا المشهد، يفرض ضغوطًا مستمرة على الاقتصادات الناشئة التي تعتمد على أسواق الدين العالمية، مستطردًا أن كافة القطاعات المالية، تترقب في الوقت الراهن القراءات القادمة لمؤشرات التضخم وسوق العمل لرصد أي مؤشرات تمهد لدورة تيسير نقدي مرتقبة.

رهان الفيدرالي بين احتواء التضخم ودعم النمو

تتجه الأنظار خلال الاجتماعات المقبلة، إلى قدرة البنك المركزي الأمريكي على تحقيق المعادلة الصعبة بين السيطرة الكاملة على معدلات التضخم وتفادي التباطؤ الاقتصادي.

ويبدو جليًا أن القرارات النقدية للأجهزة المصرفية الكبرى، لا تستهدف دائمًا إرضاء التطلعات السياسية الشائعة، بقدر ما تسعى للحفاظ على هيكل اقتصادي متماسك وقادر على الصمود أمام التقلبات.