تحذيرات من فقاعة تكنولوجية جديدة بعد صعود غير مسبوق لأسهم أشباه الموصلات

الأربعاء، 29 أبريل 2026 12:03 م

صناعة أشباه الموصلات

تشهد أسواق الأسهم الأمريكية حالة غير مسبوقة من التركز في القيمة السوقية لصالح قطاع أشباه الموصلات، الذي ارتفع وزنه إلى نحو 14% من إجمالي السوق، وهو مستوى يتجاوز بوضوح الذروة التي بلغها خلال فقاعة الإنترنت في عام 2000 عندما لم تتجاوز الحصة 7%.

هذا الارتفاع السريع فتح باب التساؤلات حول ما إذا كان السوق يعيش دورة نمو طبيعية مدفوعة بالتكنولوجيا، أم أنه يقترب من تكوين فقاعة أصول جديدة.

الذاكرة التاريخية تجعل المقارنات الحالية أكثر حساسية

العودة إلى تاريخ تلك الفترة تكشف أن قطاع الرقائق كان قد وصل في نهاية التسعينيات إلى نحو 7% من القيمة السوقية قبل أن ينهار بشكل حاد مع انفجار فقاعة الإنترنت، حيث فقدت أسهم التكنولوجيا ما يقارب 80% من قيمتها خلال عامين فقط، ولم تعد إلى مستوياتها السابقة إلا بعد ما يقرب من عقدين، وهذه الذاكرة التاريخية تجعل المقارنات الحالية أكثر حساسية، خاصة مع تسارع الارتفاع الحالي.

في عام 2020 لم يكن قطاع أشباه الموصلات يشكل سوى نحو 4% من السوق، لكن مع الطفرة الهائلة في الطلب المرتبط بتقنيات الذكاء الاصطناعي، تضاعفت القيمة بشكل سريع وغير مسبوق، لترتفع الحصة إلى 14% خلال خمس سنوات فقط، وهذا التحول يعكس إعادة تسعير واسعة لدور الرقائق في الاقتصاد العالمي، باعتبارها البنية التحتية الأساسية للذكاء الاصطناعي والحوسبة المتقدمة.

وفي قلب هذا الصعود تقف شركة Nvidia التي أصبحت رمزاً لهذه الموجة، حيث قفزت قيمتها السوقية إلى مستويات تاريخية وصلت إلى نحو 5 تريليونات دولار، لتتحول إلى أحد أكبر محركات النمو في مؤشرات وول ستريت، وهذا الصعود الاستثنائي يعكس حجم الرهان الاستثماري العالمي على مستقبل الذكاء الاصطناعي، لكنه في الوقت نفسه يرفع درجة المخاطر المرتبطة بتركيز القيمة في عدد محدود من الشركات.

ثورة تكنولوجية حقيقية تعيد تشكيل الاقتصاد

وبينما يرى البعض أن هذا النمو يعكس تحولاً هيكلياً في الاقتصاد العالمي مدفوعاً بثورة الذكاء الاصطناعي، يحذر آخرون من أن مثل هذا التركّز الحاد في قطاع واحد قد لا يكون مستداماً على المدى الطويل، والتاريخ المالي يشير إلى أن فترات الهيمنة المفرطة لقطاع واحد غالبًا ما تنتهي بتصحيحات عنيفة، ما يضع الأسواق اليوم أمام سؤال مفتوح، هل نحن أمام ثورة تكنولوجية حقيقية تعيد تشكيل الاقتصاد، أم أمام أكبر تضخم في تقييمات الأصول منذ بداية الألفية؟.