تضخم أمريكي مفاجئ.. والأسواق لا تزال تراهن على خفض الفائدة

الجمعة، 12 سبتمبر 2025 04:56 م

الاقتصاد الأمريكي

ميرنا البكري

عادت الولايات المتحدة لتشهد موجة تضخمية أعلى من التوقعات خلال هذه الأيام، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس بنسبة 0.4%، مقارنة بـ 0.2% في يوليو.

وعلى أساس سنوي، وصل المؤشر إلى 2.9%، مسجلًا أكبر قفزة له منذ يناير الماضي.

وعلى الرغم من هذا الارتفاع المفاجئ في التضخم، ما زالت الأسواق واثقة من أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.

ويعود هذا التفاؤل إلى ضعف بيانات الوظائف الأخيرة، التي لا تعطي أي مؤشر على قوة الاقتصاد، مما يدعم التوقعات بأن الفيدرالي سيتدخل لدعم النمو.

US economy 'quite resilient,' Fed Chair Jerome Powell says - ABC News — **رئيس الفيدرالي الأمريكي**

التضخم الأمريكي يتجاوز التوقعات.. والفيدرالي في مأزق

تتسارع وتيرة التضخم في الولايات المتحدة بشكل يفوق توقعات الخبراء الاقتصاديين، حيث وصل التضخم العام السنوي إلى 2.9% في أغسطس، مقارنة بـ 2.7% في يوليو.

كما استقر التضخم الأساسي (الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة) عند 3.1% للشهر الثاني على التوالي، متجاوزًا التوقعات السنوية البالغة 2.9%.

هذا التسارع في الأسعار، خاصةً مع ضعف سوق العمل، يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، حيث يواجه خطر "الركود التضخمي"، وهو مزيج خطير من التباطؤ الاقتصادي وارتفاع معدلات التضخم.

إذا خفض الفيدرالي الفائدة لدعم سوق العمل، قد يتفاقم التضخم. وإذا أبقى عليها مرتفعة، ستزداد معدلات البطالة.

الرسوم الجمركية: نار تحت الرماد

تشير البيانات أيضًا إلى أن الأثر الكامل للرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس السابق دونالد ترامب لم يظهر بعد. كانت الشركات قد خزّنت كميات كبيرة من السلع قبل تطبيق الرسوم، مما أدى إلى تهدئة مؤقتة في الأسعار.

لكن مع استنزاف هذه المخزونات، يتوقع الاقتصاديون أن تبدأ الأسعار في الارتفاع بشكل كبير خلال الأشهر المقبلة.

هل يغامر الفيدرالي بخفض الفائدة؟

تراهن الأسواق بشكل شبه كامل على أن الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة الأسبوع المقبل، وهو قرار يأتي بعد فترة توقف في يناير الماضي بسبب عدم وضوح تأثير الرسوم الجمركية.

لكن هذه الخطوة تنطوي على مخاطرة كبيرة؛ فإذا استمر التضخم في الارتفاع، قد يجد الفيدرالي نفسه متأخرًا في التعامل مع الموقف، مما يضر بمصداقيته وثقة المستثمرين.

توقعات وسيناريوهات مفتوحة

السيناريو الأرجح: سيقوم الفيدرالي بخفض الفائدة ربع نقطة لدعم سوق العمل، لكنه سيبقى حذرًا ويراقب البيانات عن كثب، خاصةً مؤشرات التضخم الأساسية.

السيناريو السلبي: إذا استمرت الأسعار في الصعود بينما يظل التوظيف ضعيفًا، ستتزايد الضغوط بشكل هائل على الفيدرالي والأسواق.

سيناريو 2025: مع ظهور التأثير الكامل للرسوم الجمركية، قد ترتفع الأسعار بشكل أكبر، مما يجعل عام 2025 عامًا صعبًا على الاقتصاد الأمريكي.

بوادر تأثيرات الرسوم الجمركية، ارتفاع أسعار التضخم وترقب لقرار الفيدرالي

بعد ارتفاع التضخم في أمريكا، هل يتجه الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة؟

U.S. inflation remained flat in July, though core prices accelerated | PBS News — **معدلات التضخم في امريكا**

الفيدرالي الأمريكي في مواجهة التضخم.. والأسواق تترقب

في الختام، ما يحدث حالياً ليس مجرد ارتفاع عادي في أرقام التضخم، بل هو اختبار حقيقي لقدرة الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق التوازن بين محاربة البطالة ومواجهة ارتفاع الأسعار.

فأي خطأ في قراراته قد يفتح الباب أمام سيناريو "الركود التضخمي" المؤلم.

وعلى الرغم من أن الأسواق تعتبر خفض الفائدة القادم شبه محسوم، يظل التحدي الأكبر هو كيفية تعامل الفيدرالي مع التضخم الذي قد يستمر في التصاعد خلال الأشهر المقبلة.

تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (نبض) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (تليجرام) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر قناة (يوتيوب) اضغط هــــــــنا
تابع موقع إيجي إن، عبر تطبيق (واتساب) اضغط هــــــــنا

إيجي إن-Egyin، هو موقع متخصص في الصناعة والاقتصاد، ويهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري، إضافة للتغطية والمتابعة على مدار الـ24 ساعة، لـ“أسعار الذهب، أسعار العملات، أسعار السيارات، أسعار المواد البترولية”، في مصر والوطن العربي وحول العالم.