جولدمان ساكس يخفض مستهدفات الذهب إلى 4,150 دولار للأوقية في هذا الموعد

الأحد، 15 نوفمبر 2026 08:10 ص

الذهب

خفض بنك جولدمان ساكس، توقعاته لأسعار الذهب، مستهدفًا وصول الأوقية إلى 4,150 دولارًا بنهاية 2026، مقابل 4,650 دولارًا في تقديراته السابقة، بتراجع 500 دولار، كما خفّض مستهدف نهاية 2027 إلى 4,800 دولار، بدلًا من 5,400 دولار.

ويرجع البنك هذا التعديل، إلى تحول توقعات السياسة النقدية الأمريكية نحو التشدد، مع ترجيح رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، بما قد يقلص جاذبية الذهب كأداة للتحوط من تآكل قيمة العملات، ويعيد تشكيل مراكز المستثمرين وتوقعاتهم.

ويرى استراتيجيو البنك، أن تشديد السياسة النقدية، قد يدفع الطلب على خيارات الشراء المرتبطة بالذهب إلى العودة لمتوسطه التاريخي، بدلًا من المستويات المرتفعة المسجلة مطلع 2026.

مشتريات البنوك المركزية المحرك الرئيسي لصعود الذهب

يستحضر البنك تجربة عام 2022، عندما وفرت مشتريات البنوك المركزية، دعمًا هيكليًا للمعدن النفيس، لكن ارتفاع أسعار الفائدة حدّ من مكاسبه وأبقى أداءه تحت ضغط مراكز المستثمرين.

ويتوقع جولدمان ساكس مع ذلك، أن تظل مشتريات البنوك المركزية المحرك الرئيسي لصعود الذهب، مقدرًا مساهمتها في معظم المكاسب المتوقعة، والبالغة نحو 15% حتى نهاية 2027.

ويتوقع البنك، أن يبلغ متوسط مشتريات البنوك المركزية 60 طنًا شهريًا خلال عامي 2026 و2027، مقارنة بنحو 17 طنًا شهريًا قبل عام 2022، بينما تشير أحدث تقديراته الآنية، إلى مشتريات تصل إلى 85 طنًا شهريًا، وفق متوسط معدل موسمي لثلاثة أشهر.

ويعزو البنك استمرار الطلب إلى سعي البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، خصوصًا الصين، إلى زيادة حصة الذهب في احتياطياتها، في ظل اعتبارات أمن الأصول وتنويع الاحتياطيات، مقابل محدودية مشتريات الاقتصادات المتقدمة التي تمتلك بالفعل مخزونات تاريخية كبيرة.

3 سيناريوهات للأسعار بنهاية 2027

وضع جولدمان ساكس ثلاثة سيناريوهات للأسعار بنهاية 2027؛ يتوقع الأساسي منها وصول الأوقية إلى 4,800 دولار، مع دعم إضافي حال بدء خفض الفائدة الأمريكية في النصف الثاني من العام، بينما يرجح السيناريو السلبي ألا تتجاوز الأسعار 4,660 دولارًا إذا رُفعت الفائدة مجددًا في مارس 2027 أو تأجلت التخفيضات.

ويرتبط السيناريو الإيجابي، بتجدد المخاوف بشأن استدامة المالية العامة، بما يعزز الطلب على الذهب كملاذٍ للتحوط، ويدفع الأسعار إلى مستويات تتجاوز المستهدف الأساسي.