«نورديا»: التضخم المرتفع يبقي مخاطر التشديد النقدي قائمة ويضغط على الذهب

الثلاثاء، 20 أكتوبر 2026 01:45 ص

الذهب

أبقى محللو بنك «نورديا» على توقعاتهم بشأن السياسة النقدية الأمريكية دون تغيير، مشيرين إلى استمرار احتمالات رفع أسعار الفائدة خلال العام الحالي ومرة أخرى في العام المقبل، مع ميل المخاطر نحو مزيد من التشديد.

ويرى المحللون أن السياسة النقدية قد لا تكون مقيدة بالقدر الكافي في ظل قوة الاقتصاد الأمريكي واستمرار التضخم أعلى من المستهدف، لافتين إلى أن بيانات أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر أظهرت اتجاهًا صعوديًا بدلًا من التراجع المتوقع.

كما أشاروا إلى أن ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل لا يعني بالضرورة أن الأوضاع المالية أصبحت مقيدة بما يكفي، إذ قد تعكس هذه العوائد قوة الاقتصاد واستمرار الضغوط التضخمية، بما يدعم الحاجة إلى مواصلة التشديد النقدي.

وتشكل هذه التوقعات عامل ضغط على الذهب، إذ إن ارتفاع العوائد يزيد جاذبية الأصول المدرة للدخل مقارنة بالمعدن النفيس، الذي لا يحقق عائدًا دوريًا لحائزيه.

التوترات الجيوسياسية تزيد تقلبات الأسواق

وعلى الصعيد الجيوسياسي، لا تزال التطورات المتعلقة بإيران ومضيق هرمز والحرب في الشرق الأوسط تؤثر في توقعات إمدادات الطاقة والأسعار العالمية.
وتتابع الأسواق احتمالات التوصل إلى تفاهمات بشأن إعادة فتح مضيق هرمز، إلى جانب المخاطر المرتبطة باستمرار الهجمات على السفن والتوترات الإقليمية، لما لذلك من تأثير مباشر في أسعار النفط وتوقعات التضخم.

وفي المقابل، عززت التطورات المتعلقة بتعليق بعض العقوبات والرسوم المفروضة على الصادرات الروسية التوقعات بإمكانية زيادة إمدادات الطاقة، وهو ما قد يخفف الضغوط التضخمية المرتبطة بارتفاع أسعار النفط.

وتتباين انعكاسات هذه التطورات على الذهب؛ فالتوترات الجيوسياسية قد تدعم الطلب على الملاذات الآمنة، بينما قد يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة إلى زيادة التضخم وتعزيز توقعات رفع الفائدة، بما يضغط على المعدن النفيس.