الذهب أمام اختبار حاسم.. 4750 دولارًا للأوقية «نقطة فاصلة» بين الصعود وجني الأرباح

الأربعاء، 26 أغسطس 2026 01:20 ص

الذهب

أظهر مسح «بنك أوف أمريكا» لمديري الصناديق العالمية خلال أغسطس تحسن النظرة إلى الذهب، إذ رأى 16% من المشاركين أن المعدن مقوم بأقل من قيمته، مقابل 6% فقط خلال يوليو، ليظهر الذهب بأقل تقييم نسبي منذ مارس 2023.

ويرى البنك أن وتيرة مشتريات المستثمرين الحالية لا تزال أقل من المستوى اللازم لدفع الأوقية إلى 5 آلاف دولار، وأن الوصول إلى هذا المستوى يتطلب تسارعًا إضافيًا في التدفقات الاستثمارية، في الوقت الذي تواصل فيه مشتريات البنوك المركزية دعم السوق، بعدما تجاوزت خلال يونيو متوسط الاثني عشر شهرًا الماضية.

العوائد المرتفعة تهدد باستمرار التصحيح

وفي قراءة أكثر حذرًا، يرى ديريك هالبيني وعبد الأحد لوكهارت، المحللان في بنك «MUFG»، أن تزامن صعود الذهب مع ضعف الدولار وارتفاع عوائد السندات لا يؤكد بمفرده استمرار تراجع العملة الأمريكية.

وتُظهر الفترات التاريخية المشابهة أن الدولار يميل إلى الاستقرار، بينما قد يتعرض الذهب لضغوط تصحيحية ما دامت العوائد مرتفعة، في حين يصبح استمرار صعود المعدن وضعف الدولار أكثر ترجيحًا إذا تحولت عوائد السندات الأمريكية إلى الانخفاض بصورة واضحة.

4750 دولارًا نقطة فاصلة في حركة المراكز

وفي السياق، أظهرت دراسة أعدها أسامة زرعي، المحلل الاقتصادي، أن مستوى 4750 دولارًا للأوقية يمثل نقطة فاصلة تميل فوقها المراكز الاستثمارية إلى التخفيف، فيما قدرت نطاق القيمة العادلة المركبة للذهب بين 4194 و4639 دولارًا.

وتشير هذه القراءة إلى أن اقتراب الأوقية من مستوى 4700 دولار زاد قابلية السوق لعمليات جني الأرباح، مع بقاء استمرار الاتجاه الصاعد مرهونًا بدخول تدفقات استثمارية جديدة وقدرتها على امتصاص مراكز البيع.

وتدخل أسعار الذهب مرحلة أكثر حساسية بين ضغوط جني الأرباح وتعافي الدولار واحتمالات تشديد السياسة النقدية من جانب، واستمرار مخاوف الدين الأمريكي والتدفقات الاستثمارية ومشتريات البنوك المركزية والتوترات الجيوسياسية من جانب آخر، على أن تحدد بيانات التضخم وخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الاتجاه الأقرب للأسعار خلال بقية الأسبوع.