العضو المنتدب لـ«ضامن»: تقديم حلول تمويل وتقسيط لـ8 ملايين عميل.. والذكاء الاصطناعي يقود مستقبل المدفوعات الإلكترونية (حوار)
عمليات بيع مكثفة للمؤسسات بالبورصة تسبق تكوين المراكز الشرائية لهذا السبب
قمم تاريخية ومكاسب قياسية.. أداء البورصة المصرية منذ ثورة 30 يونيو
موجة تخفيضات تضرب سوق السيارات.. 17 موديلًا بأسعار أقل حتى 100 ألف جنيه

البرلمان يفتح ملف EGX30.. ورئيس تحليل فني يشرح حقيقة اختلال مؤشر البورصة

الثلاثاء، 30 يونيو 2026 02:51 م

البورصة المصرية

أثار المؤشر الرئيسي بالبورصة المصرية EGX30، العديد من التساؤلات حول طريقة احتسابه، خاصة بعد مناقشة لجنة الشؤون الاقتصادية بمجلس النواب طلب الإحاطة المقدم من النائب حسين هريدي، بشأن تركز الأوزان النسبية للأسهم القيادية ومدى تأثيرها على كفاءة السوق.

أنواع المؤشرات في البورصات العالمية

وفي هذا السياق، قال محمد فريج، رئيس قسم التحليل الفني بشركة حلوان لتداول الأوراق المالية، إن المؤشرات في البورصات العالمية تحتسب بطرق مختلفة، وهناك نوعين رئيسيين من المؤشرات، هما المؤشرات ذات النطاق الضيق (Narrow Range) والمؤشرات ذات النطاق الواسع (Wide Range).

وأوضح "فريج"، في تصريحات خاصة لـ «إيجي إن»، أن المؤشرات ذات النطاق الضيق تعتمد على عدد محدود من الأسهم، مثل مؤشر EGX30 في البورصة المصرية ومؤشر Dow Jones في السوق الأمريكية، مشيرًا إلى أن هذه المؤشرات لا تعبر بصورة كاملة عن أداء السوق ككل نظرًا لأنها تضم عدد محدود من الأسهم.

وأضاف، أن المؤشرات ذات النطاق الواسع، مثل EGX100 في السوق المصرية إلى جانب Nasdaq وS&P 500 في السوق الأمريكية، تضم عدد أكبر من الأسهم، وهو ما يجعلها أكثر تعبيرًا عن حركة السوق، لافتًا إلى أن EGX100 يضم 100 سهم من إجمالي نحو 250 سهمًا مقيدًا، وبالتالي يعكس أداء السوق بصورة أفضل.

طرق حساب المؤشرات الرئيسية والفرعية في البورصات العالمية

وأشار رئيس قسم التحليل الفني بشركة حلوان لتداول الأوراق المالية، إلى أن هناك أكثر من طريقة لاحتساب المؤشرات، وEGX30 مثل مؤشر Dow Jones يعتمد على نظام الوزن النسبي (Weighted)، حيث يختلف الوزن النسبي لكل سهم وفقا لقيمته السوقية.

1- طريقة الوزن النسبي وفق القيمة السوقية

وأوضح أن القيمة السوقية يتم احتسابها من خلال ضرب سعر السهم في عدد الأسهم الحرة المتاحة للتداول، ثم يتم ترتيب الأسهم وفقا لقيمتها السوقية واختيار أعلى 30 سهما لتكوين مؤشر EGX30، بحيث يحصل كل سهم على وزن داخل المؤشر يتناسب مع قيمته السوقية مقارنة بإجمالي القيمة السوقية لأسهم المؤشر.

وضرب “فريج”، مثالا بأنه إذا بلغت القيمة السوقية الإجمالية لأسهم المؤشر 10 مليارات جنيه، وكانت القيمة السوقية لسهم البنك التجاري الدولي 3 مليارات جنيه، فإن وزنه داخل المؤشر يبلغ 30%، وبالتالي يكون تأثيره الأكبر على حركة المؤشر.

2- طريقة الأوزان المتساوية

وأضاف أن هناك طريقة أخرى لاحتساب المؤشرات تعتمد على الأوزان المتساوية (Equal Weighted)، وهي الطريقة المستخدمة حاليًا في مؤشري EGX70 وEGX100، بحيث يحصل كل سهم على الوزن النسبي نفسه داخل المؤشر.

وأشار إلى أن EGX70 كان في السابق يعتمد على ترجيح الأسهم وفق أسعارها، بحيث كان السهم الأعلى سعرا يحصل على الوزن الأكبر، إلا أن هذه الآلية تم تعديلها ليصبح المؤشر قائمًا على الأوزان المتساوية.

تأثير كبير للأسهم ذات الأوزان النسبية المرتفعة

وأوضح أن طريقة احتساب EGX30 قد تؤدي في بعض الفترات إلى وجود تأثير كبير للأسهم ذات الأوزان النسبية المرتفعة، مثل البنك التجاري الدولي، وطلعت مصطفى، والشرقية للدخان، بما قد يجعل أداء المؤشر يختلف عن أداء غالبية الأسهم في السوق، مؤكدًا أن هذا الأمر لا يحدث طوال الوقت، موضحا أن EGX30 يعبر في أغلب الفترات بصورة حقيقية عن أداء السوق، إلا أن الاختلاف يظهر في توقيتات معينة فقط.

وأشار إلى وجود مؤشر EGX30 Capped، والذي يضم الأسهم نفسها الموجودة في EGX30، لكنه يضع حدا أقصى لوزن السهم الواحد داخل المؤشر يبلغ نحو 15%، بحيث إذا تجاوز الوزن الفعلي لسهم معين هذه النسبة يتم تخفيضه إلى الحد الأقصى، بما يقلل من هيمنة الأسهم الكبرى على حركة المؤشر.

وأضاف أن طريقة الوزن النسبي وفق القيمة السوقية (Weighted) تعد الأقدم، وهي الطريقة التي بدأ بها مؤشر Dow Jones، كما أنها كانت الطريقة التي بدأ بها السوق المصري عند إطلاق مؤشر CASE30 قبل تغيير اسمه إلى EGX30.

وأوضح أنه في بعض الفترات قد يبدو السوق في مجمله متراجعا بينما يسجل EGX30 أداء إيجابيًا نتيجة تحرك عدد محدود من الأسهم القيادية ذات الأوزان الكبيرة، مشيرًا إلى أن هذه الظاهرة تظهر غالبًا في نهاية الموجات الصاعدة أو الهابطة الكبيرة.

واستشهد بما حدث خلال قمة عام 2024، إذ كانت بعض الأسهم القيادية تتحرك بصورة إيجابية، وهو ما دفع EGX30 إلى مواصلة الصعود، بينما كان مؤشرا EGX70 وEGX100 قد شكلا قمما رئيسية وبدأوا في التراجع، وهو ما عكس حالة من السلبية في غالبية الأسهم.

اختلافات طرق الحساب لا تغير الاتجاه العام للسوق

وأكد أن هذه الاختلافات لا تغير الاتجاه العام للسوق، موضحًا أن الاتجاه النهائي لمختلف المؤشرات يكون واحدا، إلا أن EGX30 قد يتأخر أحيانا عن EGX70 وEGX100 أو يتحرك قبلهما، نتيجة التأثير الأكبر للأسهم القيادية في المراحل الأخيرة من الموجات الصاعدة أو الهابطة.