تقارير دولية تكشف توقعات نتيجة الفائدة الأمريكية.. هذا السيناريو أقرب للتطبيق

يترأس كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أول اجتماع له لتحديد أسعار الفائدة، اليوم الأربعاء، ومن المتوقع أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة، مع احتدام المحادثات حول رفع أسعار الفائدة وتوصل الولايات المتحدة إلى اتفاق مع إيران.

ارتفاع في معدلات التضخم مع تصاعد الصراع في إيران

وتتجه الأنظار إلى “وارش” بينما يحاول مراقبو الاحتياطي الفيدرالي استشفاف آرائه ومصداقيته الشخصية، وكيف سيُحدد موقع الاحتياطي الفيدرالي في ظل الوضع الراهن، وتواجه اللجنة ارتفاعًا في معدلات التضخم نتيجة لتصاعد الصراع في إيران.

قال جريج داكو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon: "على الرغم من أن وارش يُنظر إليه عمومًا على أنه معتدل، إلا أنه سيرث لجنة أصبحت أكثر تشدداً بشكل ملحوظ، ولن يكون التحدي الأول الذي يواجه وارش هو توجيه اللجنة نحو سياسة أسهل، بل إثبات أن قراراته تستند إلى أساسيات اقتصادية بدلاً من اعتبارات سياسية."

التضخم يستمر فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي

واستمر التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لأكثر من خمس سنوات. وأظهر أحدث مؤشر لأسعار المستهلكين أن التضخم الرئيسي تجاوز 4% في مايو، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، بينما ارتفعت الأسعار التي تدفعها الشركات بنسبة 6.5%. وارتفع التضخم الأساسي، باستثناء أسعار الطاقة، بنحو 3%.

بينما أعلن البيت الأبيض الأحد الماضي انفراجة محتملة، إذ اتفقت الولايات المتحدة وإيران على اتفاق سلام مؤقت من شأنه إعادة فتح مضيق هرمز الجمعة المقبل.

ويمهد الاتفاق الحالي الطريق أمام فترة مفاوضات مدتها 60 يوماً بشأن البرنامج النووي لطهران، وإذا ما استمر الاتفاق على وقف القتال وفتح المضيق، فقد يشير ذلك إلى ذروة التضخم، مع أن أسعار الطاقة قد تبقى مرتفعة لأسابيع أو شهور قبل أن تعود شحنات النفط والإمدادات إلى وضعها الطبيعي.

وعلى الجانب الآخر، قالت إستر جورج، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي: “لديكم مشكلة تضخم في الوقت الحالي، وعليكم أن توضحوا ذلك، إن تصميمهم على مواجهة هذا التضخم هو التحدي الحقيقي الذي يواجهونه”.

سيناريوهات أسعار الفائدة بالفيدرالي الأمريكي

ويتوقع الكثيرون أن ينتقل المتوسط ​​من خفض واحد لسعر الفائدة - الذي تم تحديده عندما وضع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي توقعاتهم في مارس - إلى تثبيت أسعار الفائدة هذا العام، علاوة على ذلك، حذر بعض الأعضاء من احتمال الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة إذا استمر التضخم في الارتفاع أو ظلّ مرتفعاً. إلا أن ذلك كان قبل الإعلان عن الاتفاق مع إيران.

بينما قالت باتريشيا زوبيل، رئيسة قسم أبحاث الاقتصاد الكلي واستراتيجية السوق في شركة غوغنهايم للاستثمارات، لياهو فاينانس: "أعتقد أننا سنشهد تحولاً نحو التشدد في الرسم البياني النقطي. سنرى العديد من المشاركين يتوقعون رفع أسعار الفائدة كسيناريو أساسي هذا العام، وربما يتوقع البعض الآخر رفعها مرتين هذا العام كسيناريو مرجح".

وتوقع العديد من المطلعين على شؤون الاحتياطي الفيدرالي، أن تحذف اللجنة من بيانها أي إشارة إلى خفض محتمل لأسعار الفائدة في المستقبل، وقد تستبدل هذه الإشارة بعبارات تشير إلى إمكانية خفض أو رفع أسعار الفائدة، أو قد يتم حذف البيان التطلعي بالكامل.

وتوقع ستيفن براون، كبير الاقتصاديين في أمريكا الشمالية لدى كابيتال إيكونوميكس، أن وارش لن يُقدم توقعاته الخاصة بشأن أسعار الفائدة. لكن سيُسأل مع ذلك عن آرائه خلال مؤتمره الصحفي.

وقال براون: “يكمن الخطر بالنسبة للأسواق في أن "وارش”، سيبدو أكثر تشدداً مما كان متوقعاً، إما بسبب سوء فهم أو ببساطة لأن آراءه الآن أقل ميلاً إلى التيسير مما كانت عليه عندما كان يسعى للحصول على ترشيح الرئيس ترامب".

المخاطرة برفع عوائد السندات طويلة الأجل

لكن "براون" حذر من أنه إذا شعر وارش بأنه مدين لترامب، فإن النبرة التيسيرية الصريحة ستعيد إشعال المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتخاطر برفع عوائد السندات طويلة الأجل.

من جهة أخرى، يتوقع لوك تيلي، كبير الاقتصاديين في ويلمنجتون ترست، خفض أسعار الفائدة مع نهاية عام 2026 وبداية عام 2027، ووفقًا لتيلي، سيتباطأ التضخم العام ولكنه سيظل عند مستويات مرتفعة حتى أوائل عام 2027، بينما سيتباطأ التضخم الأساسي بشكل ملحوظ، مضيفًا أن هذا الرقم سيقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي مع نهاية العام.

قال تيلي: “قد نشهد توقعات تضخمية مع ميل معظم العوامل نحو الانخفاض، بما في ذلك: انخفاض أسعار الطاقة، والتعريفات الجمركية، وركود أسعار المنازل، وضعف الإنفاق الاستهلاكي. أما القوى التضخمية المتبقية فهي ارتفاع أسعار المعادن نتيجة للتعريفات الجمركية، وتأثير الذكاء الاصطناعي على معدات الحاسوب.”

وأضاف باتريك هاركر، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا والأستاذ في كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا، إنه حتى لو انتهت الحرب، فسوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن ينخفض ​​التضخم.

وتابع “هاركر”: “حتى لو عدنا إلى ما كنا عليه قبل الحرب، فسيظل التضخم يتجاوز 2%”، موضحًا: "ينسى الجميع أننا لم نكن قد وصلنا إلى الهدف المنشود، فالمشاكل التي كانت تتسبب في ارتفاع التضخم إلى أكثر من 2% قبل الحرب لا تزال قائمة".