«بين مطرقة التضخم وسندان النمو»، عوائد السندات الأوروبية ترتفع لمستويات قياسية

ارتفعت عوائد السندات في منطقة اليورو إلى أعلى مستوياتها في عدة أسابيع خلال تعاملات اليوم الثلاثاء، بعد أن أظهر مسح حديث تصاعد توقعات المستهلكين للتضخم، ما دفع الأسواق إلى تعزيز رهاناتها على قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة.

وجاء هذا التحرك في ظل استمرار الضغوط الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة، مع تلاشي الآمال في التوصل إلى حل سريع للصراع في الشرق الأوسط، وهو ما يعزز المخاوف من موجة تضخمية ممتدة.

قفزة في عوائد السندات الألمانية

وارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل عامين، الأكثر حساسية لأسعار الفائدة، إلى 2.6668%، وهو أعلى مستوى منذ 7 أبريل نيسان، قبل أن يستقر عند 2.6446%.

وفي الوقت ذاته، صعد العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو المعيار القياسي في منطقة اليورو، إلى 3.086%، مسجلاً أعلى مستوى في أسبوعين، قبل أن يستقر عند 3.0718% بزيادة قدرها 3.3 نقطة أساس.

الطاقة تقود موجة الصعود

ورغم أن هذه المستويات لا تزال أقل من الذروة المسجلة في أواخر مارس، فإن العوائد واصلت ارتفاعها تدريجياً في الجلسات الأخيرة، مدفوعة باستمرار تعطل الإمدادات عبر مضيق هرمز، ما أبقى أسعار الطاقة عند مستويات مرتفعة.

كما تراجعت آمال التوصل إلى حل قريب للحرب المستمرة منذ شهرين بين الولايات المتحدة وإسرائيل من جهة وإيران من جهة أخرى، والتي أدت إلى اضطرابات في الإمدادات وزيادة الضغوط التضخمية.

صدمة تضخمية تعيد تشكيل التوقعات

وأظهر مسح البنك المركزي الأوروبي أن توقعات التضخم خلال عام واحد قفزت إلى 4.0% في مارس، مقارنة بـ2.5% في الشهر السابق، بينما ارتفعت التوقعات لثلاث سنوات إلى 3.0% من 2.5%، وهي مستويات تتجاوز بكثير مستهدف البنك البالغ 2%.

وعززت هذه البيانات توقعات المستثمرين بأن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة للحد من انتقال ارتفاع أسعار النفط والغاز إلى باقي السلع والخدمات، رغم التأثير السلبي المحتمل على النمو الاقتصادي.

وتسعّر الأسواق حالياً احتمالاً بنحو 85% لرفع الفائدة خلال اجتماع يونيو، مع توقع تنفيذ زيادتين بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما بحلول سبتمبر.

التضخم يتفوق على النمو في أولويات المركزي الأوروبي

وأظهر مسح منفصل تباطؤ النمو الاقتصادي، إلا أن تركيز الأسواق ظل منصباً على مخاطر التضخم.

وأشار محللون إلى أن البنك المركزي الأوروبي يمنح أولوية أكبر بكثير للتضخم مقارنة بالنمو، ما يعزز احتمالات تشديد السياسة النقدية في المرحلة المقبلة.

سياق عالمي وضغوط متزامنة

وفي الوقت ذاته، أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير لكنه تبنى نبرة تميل إلى التشديد، ما دفع عوائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات نحو أعلى مستوياتها في نحو 29 عاماً.

ومن المنتظر أن يختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اجتماعه غدا الأربعاء، على أن يعقبه بنك إنجلترا يوم الخميس، في أسبوع حافل بقرارات السياسة النقدية عالمياً.