تداول الصكوك العقارية في دبي يتراجع لمستويات متعثرة وسط تداعيات حرب إيران

الثلاثاء، 24 مارس 2026 08:40 م

العقارات في دبي

تراجعت صكوك صادرة عن شركتي تطوير عقاري في دبي إلى مستويات متعثرة، وسط تصاعد قلق المستثمرين بشأن جودة الائتمان ومخاطر إعادة التمويل مع دخول الحرب التي يشهدها الشرق الأوسط أسبوعها الرابع.

يتم تداول ستة صكوك عقارية مقومة بالدولار في المنطقة عند مستويات متعثرة، أو بفارق عائد يتجاوز 1000 نقطة أساس فوق المعدل الخالي من المخاطر، إذ يمثل ذلك نحو 15% من سندات القطاع العقاري المقومة بالدولار في الشرق الأوسط، وفقا لـ"بلومبرج".

تصدر الصكوك الإسلامية الستة عن كيانات مرتبطة بشركتي "بن غاطي القابضة" و"أمنيات هولدينجز" ومقرهما دبي، إذ بلغت صكوك "بن غاطي" المستحقة في 2027 مستويات أكثر تعثراً.

ويرتكز النشاط الأساسي لـ"بن غاطي" على الإسكان متوسط التكلفة، رغم توسعها أيضاً في المشاريع الفاخرة، مع الكشف عن خطط لبرج يحمل علامة "مرسيدس" وأحد أطول المباني السكنية في العالم. فيما تركز "أمنيات" على شريحة الفخامة الفائقة.

وشهد قطاع العقارات الذي كان مزدهراً في السابق تدهوراً سريعاً، ففي نهاية فبراير، كان أوسع فارق عائد لسندات القطاع أقل من نصف المستوى المرتبط بالتعثر، لكن السوق الأولية للسندات في الشرق الأوسط أُغلقت فعلياً منذ اندلاع الحرب، ليتبقى أمام المُصدرين خيارات محدودة لإعادة التمويل ما يعمق الضغوط على الجهات ذات التصنيف المنخفض.

مبيعات بن غاطي في مارس نحو 500 مليون درهم أسبوعياً

قال ممثل عن "بن غاطي" في بيان إن مواقع البناء التابعة للشركة تعمل بكامل طاقتها ووفق الجداول الزمنية رغم التوترات الجيوسياسية، مضيفا: "تظل معدلات الإلغاء دون 1%، بما يتماشى مع المستويات التاريخية، كما بلغت مبيعات مارس نحو 500 مليون درهم أسبوعياً، بما يتوافق مع مستويات ما قبل الأزمة".

وقالت شركة "أمنيات" إنها في وضع قوي وممولة بالكامل، مع إيرادات تعاقدية كبيرة توفر رؤية للإيرادات لأكثر من أربع سنوات، مشيرة إلى أن أعمال البناء نشطة في جميع المواقع التي أطلقتها الشركة، ولم تُسجل أي إلغاءات لعمليات الشراء.

وعن التصنيف الائتماني، وضعت وكالة "فيتش ريتنجز" شركتي "بن غاطي" و"أمنيات" تحت المراجعة لاحتمال خفض التصنيف، مشيرةً إلى تأثير المخاطر الجيوسياسية على الطلب ومخاطر ارتفاع تكاليف البناء.

ومع ذلك، قالت "فيتش" إن الشركتين دخلتا هذه المرحلة من التقلبات بميزانيات قوية. وفي سياق منفصل، أكدت وكالة "موديز ريتنجز" (Moody s Ratings) تصنيف "بن غاطي"، مؤكدة أنها تتمتع بسيولة جيدة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة لتغطية استحقاق فبراير 2027.

قبل الحرب، كانت شركات العقارات في الشرق الأوسط في موجة اقتراض، مع تسابقها لتأمين مواقع لمشاريع سكنية في دبي وأبوظبي، وقد أدى ذلك إلى تراكم استحقاقات متزايدة، مع نحو 8 مليارات دولار مستحقة بحلول 2030.

شركات العقارات في دبي

وقالت زينة رزق، الرئيسة المشاركة للدخل الثابت في "أموال كابيتال" (Amwal Capital): "كانت شركات العقارات في دبي الأكثر تأثراً بالوضع"، موضحة أن عمليات البيع على المكشوف من قبل صناديق التحوط ساهمت في موجة بيع واسعة في القطاع.

وتابعت: "تظهر بعض فرص الاستثمار، لكن البعض ينتظر وضوحاً أكبر بشأن النتائج قبل الدخول".

Short Url

أخبار متعلقة