الأسواق الناشئة تخسر زخمها بسبب حرب إيران، الدولار والنفط يقودان العاصفة

الجمعة، 06 مارس 2026 12:30 ص

الدولار والنفط يقودان العاصفة

تواجه الأسواق الناشئة اختبارًا هو الأصعب منذ سنوات، تحت وطأة التداعيات العنيفة للحرب على إيران، وهو ما انعكس في انخفاض حاد لأسعار الأسهم والعملات منذ بداية الحرب.

وفي ظل هذا المشهد القاتم، بدأت صناديق التحوط العالمية رحلة إعادة تقييم شاملة لمراكزها وانكشافها الاستثماري، وسط حالة من الترقب لما ستسفر عنه الأيام القادمة.

مؤشر MSCI يسجل هبوطاً بـ 5.10% في مارس

كشفت البيانات أن مؤشر MSCI لأسهم الأسواق الناشئة سجل انخفاضًا بنسبة 5.10% منذ بداية شهر مارس الجاري وحتى الآن، ويُعد هذا المؤشر معيارًا حاسمًا كونه يغطي مؤشر الأسواق الناشئة القابلة للاستثمار (IMI) الشركات الكبيرة والمتوسطة والصغيرة في جميع أنحاء دول الأسواق الناشئة، ويمثل ما يقرب من 99% من القيمة السوقية المعدلة للأسهم الحرة في كل دولة.

الصين والهند فاتورة النفط تُهدد مسار التعافي

أشار محلل بريطاني إلى أن دولاً كبرى مثل الصين كانت في طور التعافي الاقتصادي، إلا أن مضيق هرمز سيكون له تأثير مباشر على أسعار النفط بها، وتأتي الهند في صدارة الدول التي يمثل فيها سعر النفط عاملاً مصيرياً سيؤثر على عصب اقتصادها، وتُصنف الصين والهند ضمن أكثر الدول تضرراً من غلق مضيق هرمز بسبب حرب إيران، نظراً لاعتمادهما الكلي على عبور إمدادات النفط من هذا الممر الحيوي، وفقًا لـ"CNN الاقتصادية".

من مكاسب الـ 14% إلى ضغوط الحرب

تعرضت أسواق رئيسية تشمل تركيا، الهند، السعودية، ومصر لضغوط بيعية شديدة منذ اندلاع الصراع، ويمثل هذا التراجع تحولاً درامياً في مسار أسهم الأسواق الناشئة، التي كانت قد سجلت ارتفاعاً بنسبة 14% منذ بداية العام الحالي وحتى اللحظة التي سبقت الحرب.

وكان هذا الازدهار مدفوعاً بانخفاض قيمة الدولار، الذي أسهم في خفض ديون الدول الناشئة المقومة بالعملة الأمريكية وتكاليف وارداتها، فضلاً عن انخفاض أسعار النفط الذي دعم الدول المستوردة للطاقة، إلا أن اندلاع الحرب عكس المشهد تماماً، حيث صعد الدولار والنفط معاً نتيجة تعطل الإمدادات عبر مضيق هرمز، الذي يمر منه نحو 20% من واردات النفط العالمية.

صناديق التحوط نهاية الصفقة السهلة وأزمة الاقتصاد الكلي

نقلت صحيفة "فايننشال تايمز" عن مسؤول تنفيذي في صندوق تحوط كبير للاقتصاد الكلي قوله: «أعتقد أن التداول في الأسواق الناشئة يمثل مخاطرة كبيرة الآن».

وأضاف أن الصناديق التي كانت تراهن على المكاسب في أسهم الأسواق الناشئة والدخل الثابت، والتي كانت تُعتبر "صفقة سهلة أحادية الاتجاه"، ستواجه الآن تحدياً كبيراً سيلقي بظلاله على مجتمع صناديق التحوط بأكمله.

وول ستريت والذكاء الاصطناعي شكوك المستثمرين تتزايد

وفقاً لمستثمرين تحدثوا مع "فايننشال تايمز"، فإن الخطط التي وُضعت خلال الأشهر الأخيرة لتنويع المحافظ الاستثمارية بعيداً عن أسهم "وول ستريت" (وسط مخاوف من اضطراب قطاع الذكاء الاصطناعي)، أصبحت الآن موضع شك كبير بسبب الحرب الإيرانية.

وكان محللو "جي بي مورغان" قد كتبوا في أول أيام الحرب أن رد الفعل الأولي للأسواق الناشئة على الضربات الأمريكية الإسرائيلية كان سلبياً ولكنه محدود، وهو ما اعتبروه فرصة لتقليل المخاطر قبل أن يتعمق عدم اليقين.

عملات الأسواق الناشئة تحت المقصلة: هبوط جماعي

لم تكن العملات بمعزل عن هذا الضغط، حيث انخفضت عملات الأسواق الناشئة تأثراً بارتفاع الدولار العالمي، وسجلت عملات دول مثل المجر، جنوب إفريقيا، البرازيل، ومصر تراجعاً ملحوظاً بسبب تداعيات الحرب، وتراجع مؤشر "جي بي مورجان" لعملات الأسواق الناشئة بنحو 1.6% منذ بداية الصراع.

وبناءً عليه، خفض البنك توصياته بشأن "زيادة الوزن" على عملات الأسواق الناشئة والسندات المحلية إلى النصف، مع إمكانية إجراء المزيد من التعديلات السريعة نظراً لعدم القدرة على التنبؤ بمسار النزاعات.

مستقبل غامض بين سيناريو الهدنة والتصعيد

يرى مدير المحفظة الاستثمارية البريطاني أن المستقبل يعتمد على مسار الحرب، فإذا توصلت الأطراف إلى هدنة، فمن المتوقع أن ترتفع الأسواق الناشئة بنسبة 10 إلى 20%، أما في حالة التصعيد، فسيؤدي ذلك إلى مزيد من الضعف المالي، مؤكداً أن المجازفة بالتكهن الآن هي أمر غير محمود العواقب.

وفي سياق متصل، أشارت "فايننشال تايمز" إلى أن بعض المستثمرين اشتروا أدوات تحوط للبقاء في السوق مراهنين على أن الصراع لن يطول، وقال أحد المستثمرين: «في الأيام القليلة الماضية، فتحت مراكز تحوط في تركيا ومصر، بالإضافة إلى مراكز عبر مقايضات التخلف عن سداد الائتمان والرهانات الآجلة على العملات».