من السندات إلى البتكوين، ماذا كشفت تقلبات الأسعار في "الاثنين الدامي"

الثلاثاء، 03 مارس 2026 12:11 ص

البتكوين

أحمد كامل

كشفت التقلبات الغريبة في الأسعار الاثنين (والذي شهد تصاعدًا خطيرًا في الأحداث الإيرانية) أن المستثمرين يجدون صعوبة في تحديد ما إذا كان الصراع في الشرق الأوسط يمثل خطرا هامشيا يرتبط بالصراع على السلطة في إيران أم أنه حرب طويلة الأمد ستكون لها تداعيات على التجارة العالمية والتضخم.

وتسبب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في جزء من هذه الفوضى بتصريحاته التي أشار فيها إلى أن الضربات الأمريكية والإسرائيلية على إيران في مطلع الأسبوع والتي أسفرت عن مقتل الزعيم الأعلى الإيراني آية الله علي خامنئي قد تستمر لأسابيع، حسبما ذكرت وكالة الأنباء البريطانية “رويترز”

و تمثلت أبرز ردود فعل وأكثرها دلالة في سوق النفط حيث ارتفعت الأسعار بشدة ثم انخفضت بشكل حاد، وارتفعت عملة بتكوين، وانخفضت أسواق الأسهم في جميع أنحاء أوروبا، لكن المؤشرات الأمريكية ظلت ثابتة إلى مرتفعة، في حين زادت عائدات السندات الحكومية في كل مكان.

المشاركين في السوق يتوقعون حربا قصيرة

وقال يورج كرامر، كبير الاقتصاديين في كومرتس بنك، "في الوقت الحالي، يبدو أن المشاركين في السوق يتوقعون حربا قصيرة تدوم بضعة أسابيع فقط"، حيث يرى هو أيضا أن هذا السيناريو هو الأرجح .

وقال محللون في جي بي مورجان في مذكرة إنهم يتوقعون انخفاضا في أسعار الأصول ذات المخاطر العالية لمدة أسبوع إلى أسبوعين، لكن ذلك سيخلق "فرصة للشراء في أوقات الانخفاض مع تجاوز السوق للتراجع الأولي".

وردت إيران بقصف مدن في الخليج، حيث أوقفت شركات الطيران رحلاتها وعلقت الناقلات التي تحمل النفط ومنتجات أخرى عمليات العبور من مضيق هرمز.

عدم اليقين بشأن ما سيحدث بعد ذلك

وأكبر خطر يهدد الأسواق هو عدم اليقين بشأن ما سيحدث بعد ذلك في إيران، نظرا لتعقيدات نظام الحكم في الجمهورية الإسلامية.

وهذا بدوره يعقد التوقعات بالنسبة لأسعار النفط التي ارتفعت لأسابيع وأصبحت الآن رهينة لما تفعله الدول المنتجة للنفط ومدى تأثر مرور الناقلات عبر الشرق الأوسط، مع ما يترتب على ذلك من آثار كبيرة على التضخم في جميع أنحاء العالم وحتى على سلامة السندات.

وتفترض سيناريوهات السوق في الغالب أن التداعيات ستكون محدودة، كما كان الحال خلال حرب الاثني عشر يوما في إيران في يونيو حزيران الماضي، وليس الارتفاع الحاد في أسعار النفط الذي حدث في عام 2022 بسبب غزو روسيا لأوكرانيا.

ارتفاع خام برنت

وارتفع خام برنت بنسبة 6 بالمئة ليصل إلى 77 دولارا، محققا مكاسب بنسبة 30 بالمئة تقريبا منذ بداية العام، لكنه لا يزال أقل بكثير من مستوى 100 دولار الذي يعتقد المحللون أنه سيتجاوزه في حالة استمرار الصراع لفترة طويلة.

قال محللون في شركة تي إس لومبارد "ما يقلقنا جميعا هو ما إذا كنا سنشهد تكرارا لما حدث في عام 2022، حيث انهارت كل من السندات والأسهم بينما كانت الأسواق تدرس الآثار طويلة المدى على إمدادات الطاقة".

وأضافوا "لا تزال الأوضاع غير مستقرة إلى حد كبير، لكننا نتمسك بموقفنا الأصلي بأن هذه مجرد عاصفة عابرة وليست أزمة نفطية كاملة تدفع الاقتصاد العالمي إلى نظام ركود تضخمي مستدام".

هل يعيد التاريخ نفسه؟

و خالفت أسواق السندات الهدوء الذي ساد أسواق الأصول الأخرى، حيث ارتفعت العائدات مع تقليص المستثمرين لتوقعاتهم بخفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الكبرى، مع أخذ الآثار التضخمية لارتفاع أسعار النفط في الاعتبار.

وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع ارتفاع عوائد السندات لأجل عامين لتسجل أكبر مكاسب يومية لها في أربعة أشهر مع تراجع التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي في يونيو حزيران.

عائدات السندات الحكومية الألمانية

واتجهت عائدات السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات، وهي مؤشر مرجعي لمنطقة اليورو، لتحقيق أكبر قفزة لها منذ ديسمبر كانون الأول.

وقال محللو باركليز في مذكرة يوم السبت "تشير دروس التاريخ بقوة إلى جدوى بيع السندات ذات علاوة المخاطر الجيوسياسية عند اندلاع الأعمال القتالية ما يقلقنا هو أن المستثمرين استوعبوا الآن هذا النمط وربما يقللون من تقدير سيناريو فشل سياسة الاحتواء".

وأشاروا إلى عوامل أخرى قد تفاقم عمليات البيع في حالة تصاعد الصراع، مثل المخاوف الحالية بشأن ازدهار الذكاء الاصطناعي وأسواق الائتمان الخاصة.

وقال موهيت كومار، الخبير الاقتصادي في جيفريز، “نتوقع مزيدا من الانخفاض (في السوق) في الأيام المقبلة”، وكان كومار قد خفض المخاطر بالفعل الأسبوع الماضي فيما يتعلق بمخاوف تهاون الأسواق في التعاطي مع الأوضاع الجيوسياسية.

اقرا ايضا

ذروة الأزمة لم تبدأ بعد، تحذيرات دولية من تفاقم تداعيات الحرب الإيرانية على الطاقة

Short Url

أخبار متعلقة