النساجون الشرقيون: نتوقع الاستفادة من أسعار النفط الأخيرة وعودة للمستويات الطبيعية تلوح بالأفق

الأربعاء، 28 يناير 2026 03:59 م

النساجون الشرقيون

على الرغم من التوقعات الإيجابية لأسعار البولي بروبيلين، نرى أن الأداء التشغيلي لشركة النساجون الشرقيون سيعود إلى وضعه الطبيعي في ظل استقرار أسعار الصرف

نتوقع نمو إجمالي الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب حوالي 7% خلال فترة التوقع 2025–2030، مع بلوغ متوسط هامش مجمل الربح نحو 12%، ومتوسط هامش صافي الربح نحو 9%

في أحدث تقاريرها، استعرضت اتش سى لتداول الأوراق المالية والسندات تقييمها لشركة النساجون الشرقيون حيث توقعت أن يعود أداء الشركة لمستوياته الطبيعية في ظل استقرار الجنيه المصري.

صرحت باكينام الإتربري، محلل القطاع الاستهلاكي بشركة إتش سي: " نتوقع أن تستفيد شركة النساجون الشرقيون من انخفاض أسعار النفط والبولي بروبيلين خلال عام 2026، يليه عودة تدريجية للمستويات الطبيعية في ظل استقرار الجنيه المصري، حيث استفادت الشركة تاريخيًا من فترات خفض قيمة الجنيه المصري، نظرًا لأن الصادرات تمثل أكثر من 50% تقريبًا من إجمالي مبيعاتها.

وارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 38% تقريبًا على أساس سنوي في عام 2024، إلى 24.3 مليار جنيه، مدعومة بزيادة أسعار التصدير بنسبة 41% تقريبًا إلى 227 جنيه/للمتر المربع، عقب قرار خفض قيمة الجنيه في الـ6 من مارس، إضافة إلى ارتفاع الأسعار المحلية بنسبة 28% تقريبًا على أساسٍ سنوي إلى 191 جنيه/للمتر المربع.

وبناءً على ذلك، فإن هامش مجمل الربح المُعدل للشركة، بعد استبعاد مخصصات انخفاض قيمة المخزون البالغة نحو 271 مليون جنيه في الربع الثاني من 2024، وحوالي 500 مليون جنيه في الربع الرابع من نفس العام، كان سيصل إلى 16%، وذلك مقارنةً بالهامش المُعلن والبالغ حوالي 13%.

مصر تخفّض قيمة الجنيه بنسبة 17% أمام الدولار الأمريكي | رؤيا الإخباري

الشركة استفادت من الآثار المتبقية لخفض قيمة الجنيه

وفي الربع الأول من عام 2025، استمرت الشركة في الاستفادة من الآثار المتبقية لخفض قيمة الجنيه، حيث ارتفعت أسعار التصدير والأسعار المحلية بنسبة 39% و27% تقريبًا على أساسٍ سنوي على التوالي، وهو ما أدى إلى زيادة إجمالي الإيرادات بنسبة 27% تقريبًا على أساس سنوي إلى 6.40 مليار جنيه.

ومع عودة الأسعار المحلية وأسعار التصدير لمستوياتها الطبيعية، سجلت إيرادات الربعين الثاني والثالث من عام 2025، نموًا متواضعًا بنسبة 7% تقريبًا على أساسٍ سنوي، لتصل لـ6.17 مليار جنيه و6.90 مليار جنيه على التوالي؛ مع عودة أسعار التصدير والأسعار المحلية إلى مستوياتها الطبيعية.

وبناءً على ذلك، نتوقع أن يستقر هامش مجمل الربح لعام 2025 عند حوالي 12%، أما في عام 2026، فنتوقع تحسن هامش الربح الإجمالي إلى حوالي 13%، ويرجع ذلك بشكلٍ أساسي إلى الانخفاض المتوقع في أسعار النفط، والذي من المفترض أن ينعكس في صورة تراجع تكاليف البولي بروبيلين.

علاوة على ذلك، أدى فائض السعة الإنتاجية الهائل في قطاع الكيماويات العالمي وزيادة التوترات التجارية، إلى إضعاف آفاق التعافي على المدى القريب، وهو وضع قد يزداد سوءًا في عام 2026، في ظل التوقعات بإضافة سعات إنتاجية ضخمة من الصين، وفقًا لتقرير مؤسسة فيتش.

وبناءً على ذلك، تعكس هذه النظرة المستقبلية، تراجعًا في أسعار البتروكيماويات في ظل وفرة المعروض العالمي الناتج عن إضافات السعة الإنتاجية المذكورة، وهو ما سيؤدي في تقديرنا إلى انخفاض أسعار البولي بروبيلين، كما يتضح من اتجاهات الأسعار الأخيرة.

ارتفاع أسعار النفط اليوم.. خام برنت يربح 26 سنتًا - تليجراف مصر

توقعات بوصول أسعار النفط إلى 61.3 دولار للبرميل

ومن المتوقع أن تنخفض أسعار النفط، لتصل إلى 61.3 دولار للبرميل في عام 2026 (تقديريًا) مقابل متوسط قدره 68.1 دولار للبرميل في عام 2025، و79.9 دولار للبرميل في عام 2024، وفقًا لبلومبرج".

واختتمت الإتربي تحليلها موضحة، "نتوقع نمو إيرادات شركة النساجون الشرقيون بمعدلٍ نموٍ سنوي مركبٍ يبلغ حوالي 7% خلال الفترة التقديرية 2025–2030، مدفوعًا بزيادة متوسط أسعار البيع، ونموٍ محدودٍ في أحجام المبيعات، ونتوقع أن ترتفع إيرادات عام 2025 بنسبة 7% تقريبًا على أساسٍ سنوي.

وتشير التوقعات إلى الوصول لـ26.0 مليار جنيه، وهو ما يقل بنحو 6% تقريبًا عن تقديرات سابقة، مدعومة بزيادة متوسط سعر البيع بنسبة 11% تقريبًا إلى 238 جنيهًا/للمتر المربع، وذلك على الرغم من التراجع المتوقع في أحجام المبيعات بنسبة 4%، لتصل إلى 110 ملايين متر مربع، أي أقل بنسبة 7% تقريبًا من توقعاتنا السابقة.

كما نتوقع أن تمثل إيرادات التصدير، نحو 67% من إجمالي الإيرادات مقارنة بنحو 65% في توقعاتنا السابقة، ويعكس ذلك تأثيرًا إيجابيًا لسنة الأساس، خاصة وأن الربع الأول من عام 2025، كان لا يزال متأثرًا بتداعيات خفض قيمة الجنيه المصري.

النساجون الشرقيون تساهم بـ93% من صادرات السجاد المصري إلى العالم ...

زيادة متوسط سعر البيع لـ8% السبب وراء تقديرات نمو إيرادات عام 2026 لـ3%

ونستطيع أن نُقدر نمو إيرادات عام 2026 بنسبة 3% تقريبًا على أساس سنوي، إلى 26.9 مليار جنيه، وهو ما يقل بنحو 13% عن تقديراتنا السابقة، مدفوعًا من خلال ذلك بزيادة متوسط سعر البيع بنسبة 8% تقريبًا إلى 239 جنيهًا/للمتر المربع، وذلك بافتراض تراجع معدلات التضخم واستقرارٍ نسبي في أسعار صرف العملات الأجنبية نسبيًا.

بالإضافة إلى ذلك، نمو أحجام المبيعات بنسبة 3% تقريبًا إلى 113 مليون متر مربع، وهو أقل بنسبة 9% تقريبًا من تقديرنا السابق، فيما تشير التوقعات كذلك إلى مساهمة الصادرات بنحو 64% تقريبًا من إجمالي المبيعات، مقارنةً بنحو 63% تقريبًا سابقًا.

وخلال الفترة بين 2027–2030، نرجح نمو الإيرادات بمعدلٍ سنوي مركبٍ يبلغ حوالي 8%، مدعومًا بزيادة قدرها حوالي 6% في متوسط سعر البيع، ونموٌ بنسبة حوالي 2% في أحجام المبيعات.

كما نتوقع أن يستقر هامش مجمل الربح لعام 2025 عند حوالي 12% مقارنةً بحوالي 14% سابقًا، وبانخفاض قدره حوالي 1 نقطة مئوية على أساس سنوي، على أن يرتفع إلى حوالي 13% في عام 2026، بافتراض انخفاض أسعار النفط والبولي بروبيلين، خلال الفترة 2027–2030.

ونتوقع أن يبلغ متوسط هامش مجمل الربح حوالي 12%، مع عودته تدريجيًا لمستوياته الطبيعية إلى حوالي 11% بنهاية فترة التوقعات، أما عام 2025، فنرجح تراجع هامش الربح قبل الفوائد والضرائب بمقدار 1.90 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 8.99%، نتيجة لانكماش هامش مجمل الربح، وانخفاض دعم الصادرات بنسبة 29% تقريبًا إلى 421 مليون جنيه.

وسط التحديات.. تنويع الصادرات أولوية استراتيجية لاقتصادات أفريقيا

لأقل من 7% خفض نسبة دعم الصادرات إلى حوالي 4%

يأتي ذلك في ظل قرار الحكومة الأخير، بخفض نسبة دعم الصادرات إلى حوالي 4% من حوالي 7% من إجمالي الصادرات، ومع ذلك، نتوقع في عام 2026 توسعًا في هامش الربح قبل الفوائد والضرائب، بمقدار 2.46 نقطة مئوية إلى حوالي 11%، مدعومًا بتحسن هامش مجمل الربح وزيادة دعم الصادرات بنسبة 87% تقريبًا ليصل إلى 786 مليون جنيه.

ويشمل ذلك 100 مليون جنيه من المتأخرات الحكومية، كجزءٍ من إجمالي 400 مليون جنيه سيتم استلامها نقدًا، إضافة إلى زيادة الصادرات التي أصبحت تشمل السوق الأمريكية عقب إغلاق مصنع الشركة هناك، وهو ما عزز صادراتها من مصر.

وخلال الفترة بين الأعوام 2027–2030، من المتوقع أن يبلغ متوسط هامش الربح قبل الفوائد والضرائب حوالي 10%، مع نمو دعم الصادرات بمعدلٍ سنوي مركبٍ قدره حوالي 3%، ليصل إلى 892 مليون جنيه بنهاية فترة التوقعات.

كما نتوقع خلال عام 2026، تحقيق أرباح رأسمالية بنحو 482 مليون جنيه من بيع آلات ومبنيين في الولايات المتحدة؛ وبناءً عليه نتوقع أن يستقر هامش صافي الربح عند حوالي 8% في عام 2025، وحوالي 11% في عام 2026، ومتوسط حوالي 8% خلال الفترة بن الأعوام 2027–2030".

إتش سي: 4 قطاعات تستفيد من تحسن مستويات الاقتصاد المصري في العام الجاري ...

إتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات شركة مصرية

الجدير بالذكر أن إتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات، هي شركة تابعة لبنك الاستثمار إتش سي للأوراق المالية والاستثمار، والذي يقدم استشارات مالية في مجال نشاط بنوك الاستثمار وإدارة الأصول وتداول الأوراق المالية والبحوث المالية وخدمة أمانة الحفظ.

وتعد إتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات، شركة مصرية مسجلة وعضو في هيئة الرقابة المالية المصرية (FRA)، يقع مقرها الرئيسي في 34 شارع جزيرة العرب – المهندسين - الجيزة، مصر، كما يمكن التواصل معهم للحصول على معلومات أكثر من خلال التواصل عبر الإيميل التالي: [email protected].

Short Url

أخبار متعلقة