انخفاض الدولار فرصةً حقيقيةً، وخبير يحسم جدل الوصول إلى 45 جنيهًا (خاص)

الإثنين، 26 يناير 2026 02:28 م

الدولار الامريكي

قال الدكتور محمد الجوهري، خبير اقتصادي ورئيس مركز أكسفورد للدراسات الاقتصادية، إن الانخفاض الذي يشهده سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الجنيه المصري خلال الفترة الأخيرة، يرجع إلى توازنات في السوق، وليس عاملًا واحدًا فقط.

وأوضح الجوهري، في تصريحات خاصة لموقع “إيجي إن”، أن هناك زيادة في المعروض من العملة الأجنبية داخل السوق، مدفوعة بمصادر عديدة أبرزها تحويلات المصريين في الخارج، وتحسن في أداة قطاع السياحة، وتدفقات استثمارات أدوات الدين.

وهو ما يضغط نزولًا على سعر الدولار، وفي المقابل أصبح سعر الصرف في مصر أكثر مرونة، بحيث ينعكس أي تغير في العرض والطلب فورًا في السعر، وهو ما يفسر الارتدادات السعرية، التي يشهدها السوق.

ضعف الدولار عالميًا أمام معظم العملات

وأشار رئيس مركز أكسفورد، إلى أن أسباب انخفاض الدولار، يمكن حصرها في ثلاثة عوامل رئيسية، ويكون أولها زيادة تدفقات العملة الأجنبية سواء من الخارج أو من خلال ارتفاع التحويلات المصرين بالخارج والسياحة.

موضحًا أن ثاني عامل هو ضعف الدولار عالميًا أمام معظم العملات، والثالث هو آلية سعر الصرف المرن التي تجعل السعر يتحدد وفق العرض والطلب، دون تدخلٍ دائمٍ من البنك المركزي، متابعًا أن هذه العوامل تخلق بيئة نزول في السعر، مع احتمالات تراجعٍ مؤقتٍ من وقتٍ إلى آخر.

وبالنسبة إلى إمكانية وصول سعر صوف الدولار إلى مستوي 45 جنيهًا، قال الجوهري، إن وصوله إلى هذا المستوي ليس مستحيلًا، لكنه غير مضمون في الوقت الراهن، موضحًا أنه قد يتحقق في حال استمرار تدفقات العملة الأجنبية، مثل السياحة والتحويلات، ومع الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.

لكنَّه حذَّر من أي تقلبات عالمية، أو تراجعٍ في موارد العملة الصعبة قد تعيد سعر الدولار إلى مسار الارتفاع مرة أخرى، في ظل سوقٍ متقلبة وسريعة التغيرات.

وأكد الجوهري، أن الرسالة الأساسية، من تقارير موجان ستانلي، تشير إلى أن مصر أصبحت أمام سوق صرفٍ أكثرَ مرونةً وتفاعلًا مع الواقع الاقتصادي، وهذا ما يخلق فرصًا وتحديات في آنٍ واحدٍ، مشددًا على أهمية متابعة المؤشرات الأساسية مثل احتياطي النقد الأجنبي، وتحويلات المصرين بالخارج، ومعدلات التضخم والسياسات النقدية، باعتبارها المحدد الرئيسي لاتجاه سعر الصرف على المدى المتوسط.

انخفاض الدولار الأمريكي يخلق فرصًا

وأضاف رئيس مركز أكسفورد للدراسات الاقتصادية، أن انخفاض الدولار الأمريكي، يخلق فرصًا من حيث تهدئة التضخم المستورد، ويقليل تكلفة استيراد السلع الأساسية ومستلزمات الإنتاج، بما ينعكس إيجابيًا على الأسعار وتكلفة التشغيل، كما يخفف من ضغوط خدمة الدين الخارجي، ويدعم ثقة المستثمرين في استقرار سوق الصرف.

وفي المقابل، أشار الجوهري، إلى أن التحديات تظهر في حال كان الانخفاض سريعًا أو غير مستدامٍ، فهذا يؤثر على تنافسية الصادرات، ويقلل من جاذبية بعض الاستثمارات المرتبطة بالدولار، فضلًا عن تشجيع سلوكيات الترقب في السوق، ملفتًا إلى أن الاعتماد على تدفقات قصيرة الأجل مثل أذون الخزانة، يجعل السوق أكثر حساسية للصدمات الخارجية.

وأوضح الجوهري، أن مورجان ستانلي ربط التراجع الأخير في سعر الدولار بعوامل سوقية واضحة، وفي مقدمتها زيادة تدفقات العملات الأجنبية الناتجة عن دخول استثمارات في أذون الخزانة، التي ينظر إليها المستثمرون دوليون، كأداة تحوطٍ قصيرة الأجل، وبعائدٍ مرتفعٍ في ظل تقلبات الأسواق العالمية.

وأشار إلى أن التقارير، أكدت أن هذه التدفقات زادت المعروض من الدولار مؤقتًا، وهو ما ضغط على السعر نزولًا، مع استمرار الارتدادات في ظل نظام سعر الصرف المرن، مؤكدًا أن وصول سعره إلى 45 جنيهًا يظل احتمالًا نظريًا، لكنه مرهونًا باستمرار التدفقات وتحسن الموارد الدولارية الحقيقية.

مشددًا أن الاعتماد على أذون الخزانة وحدها، يمثل دعمًا مؤقتًا وليس حلًا مستدامًا، لأن الاتجاه طويل الأجل لسعر الصرف، تحدده الصادرات والاستثمار الأجنبي المباشر وقطاع السياحة.